Jualan runcit Brazil menyusut 1.5% bulan ke bulan pada April, lebih lemah daripada unjuran pasaran iaitu penurunan 0.6%. Bacaan ini menunjukkan permintaan pengguna yang semakin lembap pada permulaan suku kedua, selepas ketahanan awal dalam perbelanjaan domestik.
Prestasi yang lebih buruk berbanding jangkaan ini berpotensi mengubah penilaian terdekat terhadap momentum pertumbuhan dan prospek permintaan. Dari segi bulan ke bulan, jurang antara bacaan dilaporkan -1.5% dan ramalan -0.6% menegaskan pengecutan aktiviti pada April yang lebih tajam daripada dijangka.
Prospek Menurun Untuk Aset Brazil
Kejutan negatif jualan runcit April merupakan isyarat jelas kelemahan permintaan pengguna di Brazil, mengesahkan pandangan kami bahawa aktiviti ekonomi sedang perlahan lebih daripada jangkaan. Sehingga pertengahan Jun 2026, data pandang belakang ini mengukuhkan sentimen negatif yang kami lihat terbina sepanjang bulan lalu. Kami wajar mengambil posisi menjangkakan penurunan lanjut aset Brazil dalam beberapa minggu akan datang.
Kami menjangkakan Real Brazil terus lemah berbanding dolar AS, yang telah pun melemah melepasi 5.30 daripada 5.15 pada Mei. Data domestik yang hambar ini berkemungkinan menolak mata wang lebih hampir ke paras 5.45 yang kali terakhir dilihat ketika tempoh kebimbangan fiskal tinggi. Kami membeli opsyen panggilan (call) pada USD/BRL untuk memanfaatkan jangkaan penyusutan ini.
Indeks Ibovespa, yang kini didagangkan di bawah 126,000, amat terdedah kerana perbelanjaan pengguna yang lebih rendah memberi kesan langsung kepada pendapatan korporat bagi saham runcit dan perbankan utama. Dari segi sejarah, kejatuhan mendadak keyakinan pengguna sering mendahului pembetulan 10-15% pada indeks daripada paras puncak. Kami menambah pegangan opsyen put perlindungan pada ETF EWZ dan menjual niaga hadapan Ibovespa.
Data yang tidak dijangka ini berkemungkinan meningkatkan volatiliti tersirat, yang telah meningkat secara beransur-ansur sejak beberapa minggu kebelakangan. Pasaran mungkin menilai terlalu rendah risiko kejutan ekonomi lanjut, sekali gus mewujudkan peluang kepada kami. Kami mempertimbangkan posisi straddle panjang pada saham tunggal utama Brazil yang sangat sensitif kepada perbelanjaan pengguna.
Dasar Bank Pusat Terkunci Akibat Pertumbuhan Perlahan Dan Inflasi Kekal Degil
Data ini merumitkan langkah seterusnya bank pusat, memandangkan laporan inflasi IPCA Mei menunjukkan harga kekal degil pada 4.1%, jauh di atas sasaran 3.0%. Bank kini terperangkap antara memerangi inflasi dan menyokong ekonomi yang semakin lemah, satu pertentangan yang hampir pasti akan mendorong mereka mengekalkan kadar pada 10.50%. Kebuntuan dasar ini menyokong prospek menurun kami terhadap aset yang sensitif kepada pertumbuhan.
