ADP melaporkan perubahan jumlah tenaga kerja AS (employment change) sebesar 109 ribu pada April. Ekspektasi pasar 99 ribu.
Rilis ini menunjukkan angka April 10 ribu di atas perkiraan. Tidak ada rincian tambahan dalam pernyataan tersebut.
Implikasi untuk Kebijakan The Fed
Angka tenaga kerja April ini, meski sedikit lebih baik dari perkiraan, menegaskan pasar tenaga kerja masih melambat. Perlambatan ini yang dicari Federal Reserve (The Fed/bank sentral AS) agar lebih yakin inflasi kembali ke targetnya. Kami menilai peluang pemangkasan suku bunga sebelum akhir kuartal III meningkat.
Data ini melengkapi rilis terbaru lain, seperti laporan Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi) yang menunjukkan inflasi inti (core inflation, inflasi di luar harga pangan dan energi yang biasanya lebih bergejolak) turun ke 2,8% secara tahunan (year-over-year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu). Perhatian pasar kini tertuju pada laporan Non-Farm Payrolls (NFP, data resmi penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) pada Jumat untuk melihat apakah perlambatan ini terkonfirmasi. Angka di bawah 150 ribu kemungkinan menguatkan ekspektasi pasar untuk pemangkasan suku bunga pada September.
Sebelumnya, pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari perkiraan sepanjang 2025 membuat The Fed mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dari yang diperkirakan. Tren saat ini menunjukkan perubahan yang jelas, mengindikasikan kondisi ekonomi mulai bergeser. Ini membuat prospek suku bunga lebih rendah lebih kuat dibanding setahun terakhir.
Sebagai respons, permintaan instrumen turunan (derivatives, produk keuangan yang nilainya mengikuti aset/acuan lain) yang terkait rapat The Fed pada September dan Desember meningkat. Pelaku pasar menggunakan opsi dan kontrak berjangka SOFR (SOFR, suku bunga acuan pasar uang AS; opsi/futures adalah kontrak untuk lindung nilai atau spekulasi) untuk mengambil posisi atas setidaknya satu kali pemangkasan suku bunga 25 basis poin (quarter-point, 0,25%) hingga akhir tahun. Biaya lindung nilai (hedging, perlindungan terhadap risiko pergerakan harga) terhadap skenario suku bunga lebih tinggi turun tajam dalam 24 jam terakhir.
Posisi Pasar dan Sentimen Risiko
Untuk instrumen turunan saham, kabar ini mendukung narasi “soft landing” (pendaratan lunak, ekonomi melambat tanpa resesi dalam) yang umumnya positif bagi harga saham. VIX (indeks volatilitas, ukuran perkiraan gejolak pasar) sudah turun di bawah 14 setelah data ini, terendah dalam beberapa bulan. Ini menandakan pelaku pasar bisa mempertimbangkan strategi yang diuntungkan oleh saham yang stabil atau naik, seperti menjual put (opsi jual, strategi mendapat premi jika harga tidak turun tajam) atau membeli call spread (strategi opsi beli bertahap untuk membatasi biaya dan potensi untung) pada S&P 500 (indeks saham AS).
Prospek pelemahan dolar AS juga menguat, karena suku bunga yang lebih rendah membuat mata uang ini kurang menarik untuk disimpan. Kami melihat pelaku pasar membangun posisi pada opsi yang diuntungkan bila Euro dan Yen Jepang menguat terhadap dolar. Tren ini berpotensi berlanjut jika laporan pekerjaan Jumat juga lemah.
