Kejutan Kos Buruh Mencabar Masa Pemotongan Kadar
Kos buruh seunit suku keempat 2025 meningkat jauh lebih tinggi daripada jangkaan, mencatat kenaikan 4.4% berbanding 3.3% yang diunjurkan. Ini merupakan isyarat kukuh bahawa tekanan upah tidak reda sepantas yang diharapkan. Bagi Rizab Persekutuan (Fed), data ini mencabar pandangan lazim bahawa inflasi sudah benar-benar terkawal. Kami percaya ini meletakkan kemungkinan pemotongan kadar faedah pada pertengahan tahun dalam keadaan berisiko. Pasaran sudah memberi reaksi, dengan kontrak niaga hadapan SOFR kini mengambil kira kurang daripada 25% kebarangkalian pemotongan kadar sebelum September 2026, turun daripada lebih 60% hanya minggu lalu. Pedagang boleh mempertimbangkan untuk menjual niaga hadapan kadar faedah bagi memposisikan diri kepada pendirian Fed yang lebih hawkish dalam bulan-bulan mendatang. Ketidaktentuan ini menjadi pemangkin jelas kepada volatiliti pasaran yang lebih tinggi. Indeks VIX sudah melonjak daripada paras rendah 14 bulan lalu kepada melebihi 18, dan kami menjangkakan ia berpotensi menguji paras 20. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen panggilan (call) ke atas VIX atau membentuk spread opsyen jual (put) pada SPX untuk melindung nilai daripada potensi kejatuhan pasaran. Keadaan ini terasa mirip dengan apa yang diperhatikan pada awal 2022, apabila data inflasi yang degil memaksa Fed meninggalkan naratif “sementara” dan memulakan kitaran kenaikan kadar yang agresif. Walaupun kami tidak menjangkakan pengulangan dengan skala sedemikian, sejarah menunjukkan pasaran sering memandang rendah ketegasan Fed apabila berdepan inflasi yang berterusan. Preseden sejarah ini mencadangkan pendekatan yang berhati-hati dan defensif adalah wajar.Kekuatan Dolar Berkemungkinan Dipacu Naratif “Lebih Tinggi Untuk Lebih Lama”
Dolar AS juga berkemungkinan mengukuh disokong jangkaan kadar faedah yang “lebih tinggi untuk lebih lama”. Indeks Dolar AS (DXY) sudah meningkat 1.5% bulan ini ke paras tertinggi yang tidak dilihat sejak lewat 2025. Kami berpendapat strategi long dolar berbanding mata wang yang bank pusatnya kekal dovish, seperti yen atau euro, merupakan dagangan dengan prospek yang menggalakkan.
Mula berdagang sekarang – Klik
