Gaji bukan ladang (non-farm payrolls, NFP — jumlah pekerjaan baharu di AS selain sektor pertanian) AS merosot 92,000 pada Februari, menghapuskan kenaikan 126,000 pada Januari. Laporan ini menunjukkan trend asas pasaran buruh AS semakin lemah. Beberapa faktor sementara menjejaskan keputusan Februari, termasuk cuaca musim sejuk buruk, mogok pekerja penjagaan kesihatan, dan penurunan selepas pengambilan pekerja lebih kukuh pada Januari. Pertumbuhan pekerjaan sektor swasta telah purata 30,000 sebulan setakat 2026, berbanding purata 26,000 sebulan pada S4 2025.

Polisi Fed Dalam Latar Stagflasi

Rizab Persekutuan (Federal Reserve, Fed — bank pusat AS) berdepan data pekerjaan yang lemah bersama kenaikan inflasi dipacu minyak (harga barang meningkat kerana minyak naik). Pada masa sama, pasaran menolak ke belakang jangkaan masa dan skala pemotongan kadar faedah AS seterusnya, sekali gus menyokong kadar faedah AS lebih tinggi dan dolar AS lebih kukuh. Di Eropah, penetapan harga pasaran berubah lebih ketara. Pasaran kadar faedah zon euro kini mengambil kira hampir 50 mata asas (basis points, bps — 1 bps = 0.01%) kenaikan kadar oleh Bank Pusat Eropah (European Central Bank, ECB) menjelang akhir tahun, walaupun ekonomi zon euro menghadapi kejutan negatif harga tenaga yang lebih besar. Laporan pekerjaan Februari yang lemah—kehilangan 92,000 pekerjaan di luar jangka—menyukarkan hala tuju polisi Fed. Pada masa yang sama, berlaku kejutan inflasi dipacu minyak sedangkan trend asas pasaran buruh AS kelihatan goyah. Persekitaran stagflasi (stagflation — pertumbuhan lembap tetapi inflasi tinggi) ini meningkatkan ketidakpastian terhadap hala kadar faedah dalam minggu-minggu akan datang. Lonjakan terkini minyak mentah WTI (West Texas Intermediate — penanda aras harga minyak AS) melepasi AS$110 setong terus menaikkan inflasi, yang meningkat kepada 4.1% dalam laporan IHP (CPI — Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi). Tekanan harga yang kuat ini menyokong Fed kekal “hawkish” (cenderung mengetatkan polisi, seperti menaikkan kadar), namun data pekerjaan yang lemah menunjukkan ekonomi mungkin sukar menampung kadar yang lebih tinggi. Percanggahan polisi ini menjadi isu utama yang perlu dihadapi pedagang.

Turun Naik Kadar Faedah Dan Isyarat Pasaran Utama

Memandangkan kedudukan Fed yang sukar, pasaran kadar faedah dijangka lebih tidak menentu. Opsyen (options — kontrak hak untuk beli/jual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate — kadar rujukan pembiayaan semalaman bercagar di AS) menjadi alat penting untuk berdagang ketidakpastian ini, apabila turun naik tersirat (implied volatility — jangkaan pasaran terhadap turun naik harga) meningkat menjelang mesyuarat FOMC (Federal Open Market Committee — jawatankuasa Fed yang menetapkan kadar). Strategi seperti “straddle” (beli opsyen beli dan opsyen jual serentak; untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) boleh sesuai dalam keadaan ini. Pantau juga keluk hasil Perbendaharaan AS (Treasury yield curve — hubungan antara hasil bon mengikut tempoh matang), khususnya jurang antara nota 2 tahun dan 10 tahun. Jika Fed terpaksa mengekalkan kadar tinggi untuk melawan inflasi walaupun ekonomi perlahan, keluk boleh menjadi lebih songsang (inversion — hasil jangka pendek lebih tinggi daripada jangka panjang), seperti yang berlaku pada 2025. Ini menandakan risiko kemelesetan (recession) akibat polisi semakin meningkat. Dalam pasaran mata wang, wujud perbezaan ketara dengan Eropah apabila pasaran menjangka hampir 50 bps kenaikan kadar ECB tahun ini. Ini berlaku walaupun data terbaru seperti PMI pembuatan Jerman (Purchasing Managers’ Index — tinjauan aktiviti; bawah 50 bermaksud penguncupan) jatuh kepada 46.5, menunjukkan kesan ekonomi lebih besar akibat harga tenaga tinggi. Dinamik ini boleh menguatkan pasangan EUR/USD (nilai euro berbanding dolar AS), menjadikan opsyen panggilan euro (call option — hak untuk membeli; biasanya guna jika menjangka harga naik) sebagai pilihan untuk memanfaatkan perbezaan polisi ini. Punca masalah, kejutan tenaga, turut membuka peluang dagangan langsung dalam derivatif minyak (derivatives — instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak). Jika laporan pekerjaan AS yang lemah ini menjadi petunjuk awal kelembapan global, permintaan minyak akhirnya akan menurun. Dalam situasi itu, membeli opsyen jual (put options — hak untuk menjual; biasanya guna jika menjangka harga turun) jangka panjang ke atas niaga hadapan minyak mentah (crude futures — kontrak beli/jual minyak pada tarikh hadapan) boleh menjadi lindung nilai (hedge — perlindungan daripada risiko) atau posisi spekulatif untuk menghadapi kemerosotan ekonomi. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets