Ukur teras IHP (CPI) Bank of Canada (BoC) meningkat 0.6% bulan ke bulan pada Mei, naik daripada 0.2% sebelum ini. Pecutan ini menunjukkan tekanan harga asas yang lebih kukuh secara berurutan.
Berbanding bulan sebelumnya, bacaan 0.6% ini menandakan peningkatan 0.4 mata peratusan daripada kadar April. Data ini merujuk kepada penunjuk IHP teras BoC (MoM) bagi Mei.
Implikasi terhadap Dasar dan Jangkaan Pasaran
Kami melihat lonjakan tidak dijangka inflasi teras Mei kepada 0.6% bulan-ke-bulan sebagai gangguan besar kepada trajektori dasar Bank of Canada. Data ini, yang jika dianualkan melebihi 7%, mencabar pandangan bahawa inflasi sudah sepenuhnya terkawal dan sedang kembali ke sasaran 2%. Sehubungan itu, sebarang jangkaan pasaran untuk satu lagi pemotongan kadar pada Julai kini berkemungkinan besar sudah tidak relevan.
Fokus segera kami beralih kepada derivatif kadar faedah, khususnya kedudukan yang mengambil kira bank pusat yang lebih “hawkish”. Kami mempertimbangkan untuk menjual niaga hadapan BAX, memandangkan pasaran pantas menyingkirkan harga bagi pemotongan kadar lanjut untuk baki 2026. Swap Indeks Semalaman (OIS) sudah pun menilai semula secara agresif, kini menunjukkan kebarangkalian kurang daripada 10% untuk pemotongan pada Julai—pembalikan ketara daripada hampir 70% kebarangkalian yang telah diharga masuk hanya minggu lalu.
Peluang Dagangan Merentas Kelas Aset
Bagi pedagang mata wang, kami menjangkakan dolar Kanada akan menunjukkan pengukuhan yang ketara. Kejutan inflasi ini mewujudkan perbezaan hala dasar dengan Rizab Persekutuan A.S., yang masih dilihat berada pada laluan pelonggaran yang perlahan. Oleh itu, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) pada CAD berbanding USD, dengan jangkaan kadar pertukaran USD/CAD menguji paras sokongan lebih rendah yang tidak dilihat sejak awal 2025.
Bagi ekuiti pula, berita ini menjadi faktor menekan (headwind) kepada S&P/TSX 60, kerana kadar faedah yang tinggi untuk lebih lama memberi tekanan kepada penilaian korporat. Kami meneliti pembelian opsyen jual (put) bagi sektor sensitif kadar, khususnya REIT Kanada dan utiliti yang mempunyai leveraj tinggi. Data daripada kejutan “hawkish” terdahulu, seperti pada lewat 2022, menunjukkan sektor-sektor ini mencatat prestasi lebih lemah berbanding indeks lebih luas sebanyak 5–8% dalam tempoh sebulan berikutnya.
Akhir sekali, kami perlu bersedia untuk peningkatan ketara dalam volatiliti tersirat merentas semua kelas aset Kanada. Ketidakpastian mengenai langkah seterusnya Bank of Canada akan menjadikan opsyen lebih mahal, namun pada masa yang sama membuka peluang untuk strategi seperti straddle. Kami akan memantau rapat VIXC, indeks volatiliti Kanada, dengan jangkaan ia meningkat daripada paras rendah semasa sekitar 12 ke julat 17–18.
