Implikasi Untuk Dasar Fed
Dengan jangkaan inflasi setahun kekal 3.4%, laluan Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed) untuk menurunkan kadar faedah menjadi lebih rumit. Angka ini jauh melebihi sasaran 2%, menandakan tekanan harga asas masih belum reda seperti yang diharapkan. Bagi pedagang, ini bermakna persekitaran kadar faedah “tinggi lebih lama” (higher for longer: kadar kekal tinggi untuk tempoh lebih lama) ialah senario paling berkemungkinan dalam beberapa minggu akan datang. Kita wajar menilai semula harga pasaran (pricing: jangkaan pasaran yang diterjemah ke dalam harga instrumen) untuk pemotongan kadar pada separuh kedua 2026. Ketegaran jangkaan ini, bersama inflasi Teras PCE (Core PCE: indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi tanpa komponen makanan dan tenaga, ukuran inflasi pilihan Fed) yang sukar turun di bawah 2.9%, memberi Fed alasan kukuh untuk kekal sabar. Keadaan ini mengulangi naratif pada 2025, apabila pasaran berulang kali menjangkakan pemotongan kadar tetapi Fed menangguhkannya kerana data kekal degil. Pada awal 2024, pasaran menjangkakan lebih 150 mata asas (basis points/bps: 1 mata asas = 0.01%) pemotongan, namun anggaran itu kemudian dikurangkan dengan ketara apabila inflasi kekal “melekit” (sticky: sukar turun). Dalam pasaran ekuiti, ini menyokong pendekatan lebih defensif (defensive: fokus pada aset kurang berisiko). Prospek kadar faedah tinggi yang berpanjangan menekan penilaian syarikat, khususnya sektor teknologi dan saham pertumbuhan (growth: syarikat yang dinilai tinggi berdasarkan jangkaan pertumbuhan masa depan). Kita boleh menjangka ini meningkatkan risiko pembetulan pasaran. Ini juga boleh menandakan tempoh pengukuhan semula dolar AS. Apabila bank pusat lain seperti ECB (European Central Bank: Bank Pusat Eropah) lebih cenderung melonggarkan dasar, Fed yang kekal tegas (hawkish: cenderung mengekalkan/menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) akan mewujudkan perbezaan kadar faedah yang memihak kepada AS (interest rate differential: jurang kadar antara dua negara). Ini biasanya menyokong dolar AS berbanding mata wang seperti euro.Dollar And Cross Asset Positioning
Mula berdagang sekarang – Klik
