Tajuk berita yang mencadangkan konflik AS-Iran mungkin menghampiri penghujungnya mencetuskan lantunan semula “risk-on” yang membantu mata wang Eropah Tengah dan Timur mendapatkan semula kerugian terkini. Zloty pulih selepas menguji bahagian atas julat 4.225–4.260, manakala EUR/HUF mencatat paras terendah baharu di bawah 354; sentimen dijangka kekal konstruktif sehingga sesi berikutnya. Pergerakan itu berlaku ketika harga minyak merosot, namun penurunan tersebut disifatkan belum memadai untuk mengubah pemikiran bank pusat memandangkan kesan inflasi sudah mula meresap.
Jangkaan dasar kekal menjadi tumpuan. Bank Negara Czech (CNB) digambarkan cenderung ke arah kenaikan kadar minggu depan, tanpa mengira sama ada ketegangan geopolitik reda dengan cepat. Bagi Bank Negara Hungary, kes asas dibingkaikan sebagai pemotongan 25 mata asas dalam dua minggu, tetapi langkah 50 mata asas turut disebut sebagai berkemungkinan jika forint mengukuh, dengan EUR/HUF berpotensi meningkat ke arah 350 dalam senario kelegaan pasca-konflik.
Sentimen Risk-On dan Lantunan Semula Mata Wang
Kita melihat pasaran kembali kepada mood “risk-on” apabila berita mengenai potensi penyaheskalasi AS-Iran tersebar. Ini membolehkan mata wang seperti zloty dan forint meraih semula kedudukan selepas kelemahan kebelakangan ini. Walaupun minyak mentah Brent susut kira-kira 7% sepanjang minggu lalu kepada sekitar AS$88, kejatuhan ini masih belum cukup besar untuk mengubah kebimbangan inflasi bank-bank pusat.
Dasar Bank Pusat Berbeza Haluan dan Strategi Dagangan
Bagi koruna Czech, kami percaya haluan sudah pun ditetapkan untuk kenaikan kadar minggu depan. Data inflasi terkini yang menunjukkan angka 3.1% tahun ke tahun bagi Mei mengekalkan tekanan ke atas Bank Negara Czech untuk bertindak. Perbezaan haluan ini menunjukkan pedagang boleh mempertimbangkan opsyen panggilan (call options) ke atas koruna atau strategi yang mendapat manfaat daripada kenaikan kadar faedah jangka pendek Czech.
Di Hungary, ceritanya berbeza kerana kami menjangkakan pemotongan kadar oleh Bank Negara Hungary dalam masa dua minggu. Garis dasar kami ialah pemotongan 25 mata asas, tetapi langkah lebih besar 50 mata asas berkemungkinan jika sentimen “risk-on” yang berterusan menolak kadar tukaran EUR/HUF turun ke paras sekitar 350. Ketidakpastian tentang saiz pemotongan ini mewujudkan peluang kepada pedagang yang menggunakan strategi volatiliti, seperti straddle, ke atas forint.
Perbezaan dasar yang jelas antara Bank Negara Czech yang menaikkan kadar dan Bank Negara Hungary yang melonggarkan dasar membentuk dagangan serantau yang menarik. Kami memposisikan diri dengan memihak kepada koruna berbanding forint (long CZK/HUF) dalam minggu-minggu akan datang. Jenis “divergence play” ini secara sejarahnya menunjukkan prestasi yang baik semasa tempoh kitaran bank pusat yang berubah.
