Perak melemah pada Selasa, di dekat US$78,20, turun 1,88% pada hari itu. Pasar bersikap hati-hati menjelang sidang konfirmasi Kevin Warsh di Senat untuk memimpin Federal Reserve (bank sentral AS).
Warsh dijadwalkan memberi kesaksian di Komite Perbankan Senat. Perhatian tertuju pada bagaimana ia dapat mengarahkan kebijakan moneter (arah suku bunga dan pasokan uang). Pelaku pasar mencari petunjuk soal independensi Federal Reserve (kemampuan bank sentral mengambil keputusan tanpa campur tangan politik) dan seberapa besar pengaruh agenda ekonomi Washington.
Kebijakan Moneter dan Tekanan Politik
Presiden AS Donald Trump mengatakan kepada CNBC bahwa ia akan “kecewa” jika Warsh tidak bergerak cepat memangkas suku bunga setelah menjabat. Ini membuat pasar menyoroti apakah kebijakan moneter bisa mendapat tekanan politik.
Pencalonan Warsh dikaitkan dengan pergerakan harga perak sebelumnya. Pada akhir Januari, logam ini turun lebih dari 30% setelah menyentuh rekor di dekat US$121,60.
Data AS juga mendukung Dolar AS dan menekan logam mulia. Penjualan Ritel (Retail Sales, ukuran belanja konsumen) naik 1,7% pada Maret, di atas perkiraan kenaikan 1,4%.
Pasar juga memantau ketegangan AS-Iran setelah laporan bahwa Teheran mungkin bersedia melanjutkan pembicaraan damai dengan Washington. Pergerakan perak berikutnya dapat dipengaruhi oleh sidang Warsh, data AS berikutnya, dan arah Dolar AS.
Posisi Derivatif dan Manajemen Risiko
Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka/futures), kondisi seperti ini mengisyaratkan potensi tekanan harga berlanjut dan volatilitas (naik-turun harga) yang tinggi.
Membeli opsi jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada futures perak atau membuat strategi bear put spread (kombinasi membeli dan menjual opsi jual untuk menekan biaya) dapat menjadi cara lebih hemat untuk melindungi posisi beli (long) yang sudah dimiliki atau berspekulasi pada penurunan harga. Strategi perlindungan (hedging, mengurangi risiko dengan posisi lawan) penting jika ada komentar The Fed yang lebih “hawkish” (cenderung menaikkan suku bunga atau menahan pemangkasan demi menekan inflasi), karena biasanya memperkuat dolar dan menekan logam mulia.
Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang tercermin dalam harga opsi) pada opsi perak kemungkinan tetap tinggi menjelang rapat Federal Open Market Committee/FOMC (komite penentu kebijakan suku bunga The Fed). Kondisi ini bisa menguntungkan bagi pihak yang menjual premi opsi (option premium, biaya yang dibayar pembeli opsi), misalnya dengan menulis covered call (menjual opsi beli/call sambil memiliki aset dasarnya) atas perak fisik atau ETF (Exchange-Traded Fund, reksa dana yang diperdagangkan di bursa). Namun, karena perubahan arah kebijakan bisa terjadi cepat, strategi dengan risiko terukur (defined-risk, kerugian maksimum jelas sejak awal) biasanya lebih aman dibanding menahan posisi tanpa lindung nilai.
Secara historis, pola serupa pernah terjadi pada awal 1980-an ketika Ketua The Fed Paul Volcker menaikkan suku bunga secara agresif, yang mengakhiri tren naik (bull market, periode kenaikan harga) logam mulia. Pelajaran historis ini menegaskan bahwa bank sentral yang hawkish dapat menjadi faktor kuat yang menekan harga. Karena itu, pasar perlu tetap waspada dan menggunakan instrumen derivatif untuk mengelola risiko yang terkait arah kebijakan The Fed.
