Saldo berjalan (current account) akumulatif Meksiko memburuk pada kuartal I, berbalik menjadi defisit setara -3,1% dari PDB. Ini dibandingkan dengan angka sebelumnya 1,55%, menandai perubahan dari surplus (lebih banyak pemasukan valas daripada pengeluaran) menjadi defisit dalam periode tersebut.
Perubahan ini berarti selisih antara penerimaan dan pembayaran ke luar negeri melebar dibanding periode sebelumnya, sehingga saldo berjalan secara akumulatif tidak lagi menambah pendapatan nasional. Data ini juga menunjukkan posisi eksternal terhadap PDB yang lebih lemah pada awal tahun.
Risiko Mata Uang dan Tekanan Eksternal
Kami melihat pembalikan tajam saldo berjalan Meksiko ke defisit -3,1% sebagai sinyal kuat tekanan ke depan pada Peso Meksiko. Pergeseran ini menunjukkan lebih banyak uang (termasuk valuta asing/valas) yang keluar dari negara dibanding yang masuk, yang pada dasarnya melemahkan nilai mata uang. Besarnya perubahan dari surplus 1,55% mengindikasikan tren ini bisa berlanjut.
Data ini didukung angka terbaru yang menunjukkan perlambatan ekspor manufaktur, yang turun 5% secara tahunan (year-over-year/yoy: dibanding bulan yang sama tahun sebelumnya) pada April 2026. Selain itu, remitansi dari AS (kiriman uang pekerja/perantau ke keluarga di dalam negeri), yang menjadi penopang penting bagi peso, juga melemah 2% pada kuartal I 2026 menurut laporan awal (preliminary: data sementara). Kami menilai faktor-faktor ini akan terus membebani mata uang dalam beberapa pekan ke depan.
Implikasi Strategi dan Konteks Historis
Dengan ketidakpastian yang meningkat, kami memperkirakan volatilitas (naik-turun harga) pada kurs USD/MXN (nilai tukar dolar AS terhadap peso Meksiko) akan lebih tinggi. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi (options: kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual) tenor satu bulan sudah melonjak dari 11% menjadi 13,5% dalam 24 jam terakhir. Kami memperkirakan angka ini naik lagi, sehingga strategi “long volatility” (strategi yang untung jika pergerakan harga membesar) seperti straddle (membeli opsi beli/call dan opsi jual/put sekaligus pada level harga eksekusi yang sama) menarik untuk menangkap pergerakan besar ke salah satu arah.
Untuk pandangan arah (directional), kami memposisikan diri mengantisipasi pelemahan peso dengan membeli opsi call USD/MXN yang out-of-the-money (OTM: harga eksekusi masih di atas harga pasar saat ini, sehingga baru bernilai jika kurs naik cukup jauh). Kami fokus pada kontrak dengan strike price (harga eksekusi) sekitar 18,50, level yang tidak terlihat sejak akhir 2025. Ini juga berfungsi sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan risiko) yang efektif bagi posisi yang sudah “long peso” (memegang aset/posisi yang diuntungkan jika peso menguat).
Secara historis, periode pelebaran cepat defisit saldo berjalan sering mendahului depresiasi (penurunan nilai) peso yang signifikan, seperti penurunan 7% dalam enam bulan pada 2018. Meski kondisi global berbeda, preseden ini memperkuat pandangan kami untuk menggunakan kontrak berjangka (futures: kontrak jual/beli di masa depan dengan harga yang disepakati) guna membangun posisi jangka lebih panjang “short peso” (diuntungkan jika peso melemah). Kami juga memperkirakan bank sentral, Banxico, akan menahan suku bunga untuk menahan sebagian arus keluar dana.
