Nomura menjangka ECB mengekalkan kadar deposit pada 2.00% dalam mesyuarat 19 Mac, walaupun konflik Iran. Nomura menjangka Majlis Pentadbiran menunggu bukti yang lebih jelas tentang kesan terhadap ekonomi sebenar (aktiviti ekonomi harian seperti penggunaan, pelaburan dan pekerjaan) serta jangkaan inflasi (apa yang orang ramai dan pasaran fikir inflasi akan jadi pada masa depan). Nomura meramalkan inflasi HICP (Indeks Harga Pengguna Selaras, ukuran inflasi rasmi EU yang seragam) pada Mac 2026 akan 0.5–0.7 mata peratusan lebih tinggi berbanding jika konflik tidak berlaku. Ia menaikkan unjuran Mac 2026 sebanyak 0.6 mata peratusan kepada 2.5% tahun ke tahun (perbandingan berbanding tempoh sama tahun sebelumnya).

ECB Rate Outlook

Nomura juga menjangka ECB kekal tidak berubah pada April. Nomura berkata ECB mungkin masih menyatakan inflasi akan stabil sekitar sasaran menjelang hujung tempoh ramalannya pada S4 2028 (suku keempat 2028). Nomura menjangka ECB mahu bukti inflasi benar-benar berterusan atau jangkaan inflasi meningkat sebelum menaikkan kadar faedah. Ia melihat Jun sebagai tarikh paling awal yang munasabah untuk kenaikan, dengan andaian konflik tidak bertambah buruk melepasi kemuncaknya baru-baru ini. Jika ECB menaikkan kadar sebagai tindak balas kepada konflik, Nomura menjangka dua kali kenaikan. Artikel itu menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat AI dan disemak oleh editor. Dengan mesyuarat ECB tinggal seminggu lagi pada 19 Mac, kami tidak menjangka perubahan pada kadar deposit 2.00%. Peningkatan ketegangan di Selat Hormuz minggu lalu mencetuskan kejutan dalam pasaran tenaga, tetapi bank pusat berkemungkinan mahu menilai kesan sebenar terlebih dahulu. Niaga hadapan (kontrak untuk membeli/menjual pada harga ditetapkan bagi penghantaran masa depan) minyak mentah Brent yang ditutup melebihi AS$95 setong semalam, buat kali pertama sejak hujung 2025, pasti menjadi perhatian.

June Meeting Focus

Kami menjangka Presiden Lagarde akan berpendirian “dovish” (cenderung menyokong kadar lebih rendah/lebih longgar) untuk prospek terdekat, menekankan inflasi sepatutnya stabil menjelang 2028. Namun, beliau juga mahu mengelakkan ulangan krisis tenaga 2022; ini isyarat “hawkish” (cenderung menyokong kadar lebih tinggi/lebih ketat) yang menunjukkan kesediaan bertindak kemudian. Isyarat bercampur ini menunjukkan pedagang perlu bersedia untuk kenaikan turun naik (perubahan harga yang cepat dan besar) kadar jangka pendek. Tumpuan utama untuk penentuan harga derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset/kadar rujukan, seperti kadar faedah) kini beralih ke mesyuarat Jun, yang dilihat sebagai peluang pertama yang benar-benar munasabah untuk kenaikan kadar. Ini sudah kelihatan dalam pasaran apabila kadar swap inflasi 5 tahun/5 tahun (kontrak pertukaran berdasarkan jangkaan inflasi bagi tempoh 5 tahun bermula 5 tahun dari sekarang) meningkat ke 2.40% minggu ini. Sebarang data inflasi akan datang yang menunjukkan tekanan harga berterusan akan mempercepat jangkaan pasaran terhadap kenaikan kadar pada musim panas. Sehubungan itu, pedagang boleh mempertimbang posisi untuk kadar lebih tinggi pada suku kedua, berpotensi melalui perjanjian kadar hadapan/forward rate agreements (FRA, kontrak yang mengunci kadar faedah untuk tempoh akan datang) atau strategi swap kadar faedah jangka pendek. Memandangkan ketidakpastian, membeli opsyen (instrumen yang memberi hak, bukan kewajipan) untuk melindung nilai daripada kenaikan kadar mendadak, seperti “interest rate caps” (had kadar, perlindungan jika kadar melepasi paras tertentu) atau “payer swaptions” (opsyen untuk masuk swap dan membayar kadar tetap, mendapat manfaat jika kadar naik), boleh menjadi langkah berhati-hati. Keadaan ini berbeza berbanding prospek kadar yang lebih stabil pada hujung 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets