OCBC telah mengurangkan unjuran rupiah Indonesia (IDR) walaupun Bank Indonesia (BI) menaikkan kadar faedah 50 mata asas (bp), lebih besar daripada jangkaan. Pendekatan baharu bank itu mencerminkan persekitaran yang lebih mencabar apabila mata wang kekal berada di bawah tekanan, memandangkan kejelasan dasar tidak bertambah baik seiring pengetatan monetari. Dalam penilaian OCBC, langkah kadar tersebut menunjukkan tumpuan BI terhadap kestabilan IDR, namun kesannya kepada kadar pertukaran adalah terhad.
Bank itu turut menekankan ketidaktentuan dasar domestik yang kembali meningkat, termasuk rancangan untuk mengetatkan kawalan negara ke atas eksport komoditi utama, yang berpotensi mengukuhkan kutipan hasil dan rizab pertukaran asing dari semasa ke semasa tetapi membawa risiko keyakinan dalam jangka terdekat. Dari segi luaran, OCBC menggambarkan gabungan yang tidak memihak melibatkan harga minyak yang tinggi, risiko geopolitik dan kenaikan hasil bon di pasaran maju, yang menekan mata wang Asia berbeta tinggi dan pengimport minyak. OCBC menambah, pengetatan lanjut oleh BI boleh membantu menambat sentimen, namun pengukuhan prestasi IDR berkemungkinan memerlukan isyarat dasar domestik yang lebih jelas, di samping tekanan yang berkurang daripada minyak, geopolitik dan hasil global.
Halangan Berterusan Menekan Rupiah
Kami percaya rupiah Indonesia akan terus berdepan halangan dalam beberapa minggu akan datang, meskipun tindakan terbaharu bank pusat. Mata wang itu kini didagangkan hampir 16,850 bagi setiap dolar AS, ditekan oleh persoalan dasar domestik serta persekitaran global yang mencabar. Gabungan ini mengurangkan keberkesanan usaha Bank Indonesia untuk menstabilkan mata wang.
Latar luar kekal khususnya sukar bagi mata wang pasaran sedang pesat membangun. Dengan minyak mentah Brent kekal degil sekitar AS$95 setong, bil import Indonesia meningkat. Pada masa yang sama, hasil Perbendaharaan AS 10 tahun pada 4.75% terus menarik aliran modal ke aset berdenominasi dolar.
Di peringkat domestik, ketidaktentuan mengenai rancangan mengetatkan kawalan negara terhadap eksport komoditi meresahkan pelabur, walaupun matlamat jangka panjangnya adalah untuk meningkatkan rizab. Kami mendapati rizab pertukaran asing Indonesia mencatat penurunan kecil kepada AS$138 bilion bulan lalu, menunjukkan dasar ini masih belum menghasilkan kesan positif. Kekaburan jangka pendek ini berkemungkinan menyebabkan pelaburan asing kekal berhati-hati.
Penentududukan untuk Kelemahan IDR Lanjut
Berdasarkan prospek ini, kami mengambil penentududukan untuk kelemahan IDR lanjut berbanding dolar AS. Strategi boleh merangkumi pembelian opsyen panggilan (call) USD/IDR atau mewujudkan posisi panjang dalam kontrak hadapan tanpa serahan (non-deliverable forwards, NDF) bagi memanfaatkan pergerakan ke arah paras 17,000. Situasi ini mengingatkan kepada gelombang jualan pasaran sedang pesat membangun pada 2018, apabila dolar yang kukuh dan harga minyak yang meningkat turut memberi tekanan ketara kepada rupiah.
