Indeks ISM Services Prices Paid di Amerika Serikat tidak berubah pada April. Indeks ini tetap di 70,7.
Angka ISM services prices paid April yang tetap tinggi di 70,7 menegaskan bahwa inflasi masih menjadi masalah besar. Ini menjadi sinyal jelas bahwa Federal Reserve kemungkinan harus mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama dari perkiraan banyak pihak. Ketahanan inflasi ini juga membuat peluang pemangkasan suku bunga pada musim panas makin kecil.
Higher For Longer Rates
Perlu mengantisipasi tekanan jual yang berlanjut pada futures suku bunga (kontrak derivatif untuk spekulasi atau lindung nilai terhadap pergerakan suku bunga), terutama kontrak yang jatuh tempo akhir 2026. Pada 2025, sempat terjadi penyesuaian harga serupa ketika data pasar tenaga kerja yang terlalu kuat menghapus ekspektasi pemangkasan suku bunga di awal tahun. Kami memperkirakan imbal hasil tersirat (perkiraan tingkat suku bunga yang tercermin dari harga kontrak) pada kontrak SOFR futures Desember 2026 akan terus naik, setelah sudah melonjak 20 basis poin (0,20%) sejak laporan CPI (indeks harga konsumen, ukuran inflasi) yang lebih tinggi dari perkiraan, yang menunjukkan inflasi inti (inflasi tanpa komponen yang mudah bergejolak seperti energi dan pangan) di 3,8%.
Kondisi ini membuat opsi put protektif (hak untuk menjual pada harga tertentu, dipakai sebagai pelindung saat pasar turun) pada indeks saham utama seperti S&P 500 menarik sebagai strategi lindung nilai. Biaya pinjaman yang lebih tinggi biasanya menekan laba perusahaan dan valuasi, sehingga risiko penurunan meningkat. Indeks Volatilitas CBOE (VIX, ukuran “ketakutan” pasar yang menggambarkan ekspektasi volatilitas saham) telah naik ke 17 dari kisaran belasan rendah, menandakan kecemasan pasar meningkat.
Dengan sikap The Fed yang kemungkinan lebih hawkish (cenderung memprioritaskan pengetatan kebijakan untuk menekan inflasi) dibanding bank sentral lain, posisi beli pada dolar AS dinilai layak. Ini bisa dilakukan lewat pembelian opsi call (hak untuk membeli pada harga tertentu) pada Dollar Index (DXY, indeks kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) atau kontrak futures pada pasangan USD melawan mata uang dari negara dengan bank sentral yang lebih dovish (cenderung lebih longgar dan mendukung suku bunga lebih rendah). DXY sudah menguji level 106, tertinggi dalam beberapa bulan, dan data ini bisa menjadi penopang tambahan.
