Implikasi Untuk Unjuran Inflasi Zon Euro
Melihat semula data Februari 2025, CPI Sepanyol yang tinggi pada 2.3% ialah isyarat awal. Kenaikan kecil ini mencadangkan tekanan harga asas (trend kenaikan harga yang masih kekal walaupun berubah-ubah) di Zon Euro lebih berterusan daripada jangkaan pasaran ketika itu. Ini menunjukkan harapan untuk pemotongan kadar faedah (penurunan kadar yang ditetapkan bank pusat, biasanya untuk merangsang ekonomi) yang cepat oleh Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat untuk negara yang menggunakan euro) mungkin terlalu awal. Corak inflasi yang sukar turun ini berterusan sepanjang 2025, dengan inflasi teras (inflasi tanpa harga yang mudah berubah seperti makanan dan tenaga) Zon Euro kekal di atas sasaran ECB, terutama dipacu sektor perkhidmatan (contohnya pengangkutan, kesihatan, dan perhotelan) apabila pertumbuhan gaji kukuh. Sebagai contoh, inflasi teras seluruh blok itu purata 2.9% pada separuh pertama 2025, menyebabkan ECB menangguhkan pemotongan kadar pertama hingga suku ketiga. Ini mengejutkan ramai pedagang yang sudah bersedia untuk pemotongan seawal Jun 2025. Kini, pada Februari 2026, apabila pasaran sekali lagi menjangka pelonggaran dasar kewangan (bank pusat menurunkan kadar atau melonggarkan syarat kewangan) secara beransur-ansur, pengajaran tahun lalu penting. Kita boleh pertimbangkan alat kewangan terbitan (produk kewangan yang nilainya bergantung pada aset lain) untuk lindung nilai (mengurangkan risiko kerugian) jika ECB sekali lagi menangguhkan atau memperlahankan pemotongan kadar. Ini boleh melibatkan pembelian opsyen beli “di luar harga” (out-of-the-money, opsyen yang hanya untung jika harga bergerak jauh) pada niaga hadapan EURIBOR (kontrak harga masa depan kadar rujukan pinjaman antara bank euro) atau membayar kadar tetap dalam swap kadar faedah jangka pendek (kontrak menukar bayaran kadar terapung kepada kadar tetap) sebagai perlindungan jika ECB menjadi lebih tegas (hawkish, cenderung menaikkan/mengekalkan kadar untuk lawan inflasi). Kita perlu lebih peka terhadap data inflasi akan datang dari Jerman dan Perancis, kerana sebarang kejutan kenaikan di sana akan memberi kesan lebih besar. Turun naik yang berlaku pada niaga hadapan Bund Jerman (kontrak bon kerajaan Jerman) selepas laporan inflasi September lalu—apabila hasil 2 tahun naik 20 mata asas (basis points, 0.01% setiap satu; jadi 20 mata asas = 0.20%) dalam dua hari—mengingatkan betapa cepat sentimen boleh berubah. Persediaan untuk kadar kekal tinggi lebih lama, atau sekurang-kurangnya laluan penurunan yang lebih tidak lancar, adalah lebih berhati-hati dalam beberapa minggu akan datang.Key Risks To Monitor
Mula berdagang sekarang – Klik
