Tekanan Inflasi Kembali Meningkat
Data “harga dibayar” ISM Februari jauh lebih tinggi daripada jangkaan pada 70.5. Ini menunjukkan tekanan kos input yang sebelum ini semakin reda sepanjang kebanyakan 2025 kini meningkat semula. Ini menafikan idea bahawa inflasi (kenaikan harga umum) sedang turun dengan lancar kembali ke sasaran Rizab Persekutuan (Fed, iaitu bank pusat AS). Kami berpendapat bacaan ini pada asasnya menutup kemungkinan pemotongan kadar faedah (rate cut, iaitu penurunan kadar rujukan Fed) pada Mac dan membuka semula perbincangan tentang kenaikan kadar (rate hike, iaitu kenaikan kadar rujukan). Sebelum ini, pasaran terlalu awal menjangka banyak pemotongan kadar tahun ini, sama seperti keterujaan hujung 2023 sebelum Fed membantah. Pedagang patut mempertimbangkan posisi yang mendapat manfaat apabila kadar jangka pendek naik, seperti menjual niaga hadapan SOFR (SOFR futures, kontrak yang menjejak jangkaan kadar faedah jangka pendek berasaskan kadar rujukan SOFR), apabila pasaran menilai semula hala tuju Fed. Inflasi yang berterusan ini, terutama selepas CPI Januari (CPI, indeks harga pengguna yang mengukur perubahan harga barangan dan perkhidmatan) naik ke 3.1%, memberi tekanan kuat kepada ekuiti (saham). Kami menjangka turun naik meningkat kerana Indeks Turun Naik CBOE (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham) sudah naik lebih 15% dalam seminggu lalu kepada 16.2. Melindung nilai (hedging, langkah mengurangkan risiko kerugian) pegangan saham jangka panjang dengan opsyen jual (put options, kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) pada S&P 500 dan Nasdaq 100 kelihatan wajar sehingga keadaan inflasi lebih jelas. Pandangan Fed yang lebih tegas (hawkish, cenderung menaikkan kadar untuk melawan inflasi) biasanya menyokong dolar AS. Naratif “kadar tinggi lebih lama” (higher for longer) sepatutnya menyokong indeks dolar (ukuran kekuatan dolar berbanding beberapa mata wang utama), yang baru-baru ini melepasi paras 105 buat kali pertama tahun ini. Selain itu, laporan terkini tentang tekanan rantaian bekalan (supply chain, rangkaian pengeluaran dan penghantaran) yang kembali meningkat telah menaikkan kos penghantaran hampir 20% dalam suku terakhir; data ini boleh menandakan harga komoditi industri (industrial commodity prices, harga bahan asas seperti logam dan bahan mentah industri) kekal tinggi.Implikasi Pasaran Akan Datang
Mula berdagang sekarang – Klik
