Emas jatuh lebih 4% pada Selasa apabila hasil bon (kadar pulangan) Perbendaharaan AS yang lebih tinggi dan Dolar AS yang lebih kukuh menekan harga emas. XAU/USD didagangkan pada $5,104 selepas mencecah paras terendah harian $4,997. (XAU/USD ialah pasangan harga emas berbanding Dolar AS.) Konflik yang melibatkan AS, Israel dan Iran memasuki hari keempat, dengan laporan letupan di Tehran dan Beirut. WTI (penanda aras harga minyak mentah AS) naik 6.74% kepada $75.80 setong, disokong oleh ancaman Pengawal Revolusi Iran untuk mengekalkan Selat Hormuz ditutup. (Selat Hormuz ialah laluan utama penghantaran minyak dunia.)

Dolar Dan Hasil Bon Menekan Emas

Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan Dolar AS berbanding beberapa mata wang utama) naik hampir 0.70% kepada 99.21, manakala hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun meningkat kepada 4.059%, naik hampir tiga mata asas. (Mata asas ialah unit kecil: 1 mata asas = 0.01%.) Pasaran menetapkan jangkaan sebanyak 44 mata asas pelonggaran Fed menjelang hujung tahun. (Pelonggaran Fed bermaksud penurunan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan, bank pusat AS.) Presiden Fed New York John Williams berkata dasar “berada pada kedudukan yang baik” dan pemotongan kadar mungkin sesuai jika inflasi bergerak mengikut jangkaannya. Presiden Fed Kansas City Jeffrey Schmid dan Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari berkata inflasi masih terlalu tinggi, dengan Schmid menyebut sasaran 2%. (Inflasi ialah kenaikan harga umum; sasaran 2% ialah matlamat kadar kenaikan harga tahunan yang dianggap stabil.) Data AS minggu ini termasuk ISM Services PMI pada Rabu, tuntutan pengangguran pada Khamis, dan Nonfarm Payrolls pada Jumaat. (ISM Services PMI ialah indeks tinjauan aktiviti sektor perkhidmatan; tuntutan pengangguran ialah permohonan bantuan pengangguran; Nonfarm Payrolls ialah laporan pekerjaan bulanan AS di luar sektor ladang.) Paras carta terdekat termasuk rintangan pada $5,100, $5,200, $5,249, $5,300, $5,379, dan $5,419, dengan sokongan pada $5,000, $4,950, $4,841, dan SMA 50 hari pada $4,810. (Rintangan/sokongan ialah paras harga yang sering sukar ditembusi; SMA 50 hari ialah purata bergerak mudah 50 hari, iaitu purata harga 50 hari yang digunakan untuk lihat arah trend.) Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira $70 bilion pada 2022, pembelian tahunan tertinggi. Emas sering bergerak bertentangan dengan Dolar AS dan bon Perbendaharaan AS, dan boleh bertindak balas kepada konflik, kebimbangan inflasi, serta jangkaan kadar faedah.

Pengajaran Daripada Kejatuhan Tahun Lalu

Kita ingat pada masa ini tahun lalu, awal Mac 2025, apabila emas mengalami kejatuhan mendadak 4% walaupun ketegangan geopolitik meningkat. Pasaran ketika itu luar biasa kerana “lari ke aset selamat” menguatkan Dolar AS dan menaikkan hasil bon, lalu menekan emas. (Lari ke aset selamat ialah tindakan pelabur membeli aset yang dianggap lebih stabil.) Keadaan ini—apabila kenaikan dolar menenggelamkan peranan emas sebagai aset selamat—memberi pengajaran penting untuk hari ini. Persekitaran sekarang ada beberapa perbezaan utama, namun ketidakpastian masih ada. Setakat hari ini, hasil bon Perbendaharaan AS 10 tahun didagangkan sekitar 3.85%, lebih rendah daripada paras 4.059% yang menekan emas semasa jualan besar 2025. Hasil yang lebih rendah ini sepatutnya memberi sokongan yang lebih baik kepada aset yang tidak memberi pulangan faedah seperti emas dalam beberapa minggu akan datang. Konflik di Timur Tengah, yang menolak minyak mentah WTI hampir $76 setong tahun lalu, telah berubah, tetapi harga tenaga masih menjadi faktor. Harga WTI kini berada hampir $79 setong, mengekalkan kebimbangan inflasi dan menyukarkan hala tuju Fed. Tekanan harga yang berterusan ini bermakna kita tidak boleh menolak kemungkinan Fed menjadi lebih tegas, seperti pandangan sebahagian pegawai pada 2025. (Lebih tegas bermaksud cenderung menaikkan atau mengekalkan kadar tinggi untuk lawan inflasi.) Tahun lalu, pasaran menjangkakan 44 mata asas pelonggaran Fed untuk sepanjang tahun. Hari ini, selepas beberapa siri pemotongan hingga lewat 2025 dan awal 2026, perbahasan kini tertumpu pada masa dan sebesar mana langkah seterusnya. Laporan Nonfarm Payrolls minggu ini akan menjadi penting kerana sebarang tanda ekonomi masih kuat boleh melambatkan penurunan kadar seterusnya dan memberi tekanan kepada emas. Untuk pedagang derivatif (produk kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti emas), ini menunjukkan turun naik tersirat dalam opsyen emas mungkin meningkat menjelang keluaran data penting. (Derivatif ialah kontrak seperti niaga hadapan dan opsyen; turun naik tersirat ialah jangkaan pasaran tentang turun naik harga pada masa depan yang tercermin dalam harga opsyen; opsyen ialah hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu.) Memandangkan risiko geopolitik berterusan dan hala tuju Fed tidak pasti, penggunaan opsyen untuk menetapkan risiko—contohnya melalui bull call spread atau bear put spread—boleh menjadi pendekatan yang lebih berhemah. (Bull call spread ialah strategi opsyen untuk untung jika harga naik tetapi hadkan kos/risiko; bear put spread ialah strategi untuk untung jika harga turun dengan risiko yang dihadkan.) Strategi ini membolehkan penyertaan dalam pergerakan harga sambil mengehadkan kerugian maksimum. Kita juga perlu mengambil kira permintaan kukuh daripada bank pusat, satu trend yang berterusan sejak pembelian rekod 1,136 tan pada 2022. Laporan terbaru World Gold Council menunjukkan bank pusat di seluruh dunia menambah lebih 800 tan ke dalam rizab pada 2025, dengan pasaran membangun mendahului pembelian. (Rizab ialah simpanan aset oleh bank pusat; pasaran membangun ialah negara ekonomi yang sedang berkembang.) Permintaan institusi yang konsisten ini menyediakan “lantai” harga yang kukuh dan sepatutnya membuatkan posisi jual melampau kurang menarik. (Posisi jual ialah bertaruh harga akan jatuh.)

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets