Presiden Yoon pada 22 Mac mencalonkan Shin Hyun-song sebagai gabenor Bank of Korea (BoK) yang seterusnya. Shin akan menggantikan Rhee Chang-yong apabila tempohnya berakhir pada 20 April, selepas berkhidmat sebagai ketua Jabatan Monetari dan Ekonomi di Bank for International Settlements. Pasaran kini menilai kenaikan kadar dasar 25bp kepada 2.75% dalam tempoh enam bulan dan kira-kira 100bp jumlah kenaikan kepada 3.50% dalam tempoh 12 bulan. Nota itu menyatakan penilaian ini mendahului keadaan makro semasa, sekali gus mewujudkan ruang untuk kadar KRW bahagian hadapan dan hasil bon Perbendaharaan Korea menurun.

Mesyuarat Mei Dalam Fokus

Tumpuan terarah kepada mesyuarat dasar Mei, apabila BoK dijangka menerbitkan unjuran terkini serta “dot plot” unjuran kadar. Aset Korea Selatan dihuraikan sebagai sangat sensitif terhadap sentimen risiko global. Won telah melemah sekitar 5% setakat bulan ini, melepasi paras 1,500 bagi setiap dolar AS. KOSPI merosot lebih 10%, manakala pelabur asing merekodkan aliran keluar bersih ekuiti sekitar KRW 20.6tn dalam 20 hari pertama Mac. Dengan pasaran menilai kenaikan agresif 100 mata asas dalam tempoh setahun, kami melihat peluang salah harga yang jelas. Pencalonan Shin Hyun-song sebagai gabenor baharu BoK sedang disalah tafsir sebagai bersifat hawkish, namun fokus beliau terhadap kestabilan kewangan mencadangkan laluan yang lebih pragmatik. Susunan ini memberi petunjuk kepada pembetulan menurun dalam jangkaan kadar faedah Korea Selatan. Pedagang derivatif wajar mempertimbangkan untuk menerima kadar tetap (receive fixed) pada swap kadar faedah Won Korea bahagian hadapan atau membeli niaga hadapan Korean Treasury Bond (KTB). Kedudukan ini bertaruh bahawa pasaran terlebih menilai pengetatan dan hasil akan menurun. Melihat semula awal 2025, inflasi sudah pun menyederhana ke arah sasaran 2%, dan dengan data CPI terkini Korea Selatan bagi Februari 2026 kekal pada 2.9%, justifikasi ekonomi bagi kenaikan sepantas itu adalah lemah.

Pemangkin Penilaian Semula Kadar

Pemangkin utama ialah mesyuarat dasar Mei, apabila BoK mengeluarkan unjuran dan unjuran kadar yang dikemas kini. Kami menjangkakan unjuran baharu ini akan mengesahkan pendirian dasar yang lebih seimbang, sekali gus mencetuskan penilaian semula kadar. Kedudukan seharusnya dibina dalam minggu-minggu akan datang untuk menangkap potensi perubahan ini. Kejatuhan mendadak Won Korea baru-baru ini melepasi 1,500 berbanding dolar AS didorong oleh sentimen risiko global, bukan jangkaan dasar domestik. Kelemahan ini mencerminkan volatiliti yang dilihat semasa kejutan harga tenaga global 2022, apabila won turut jatuh lebih 15% disebabkan kebergantungan Korea kepada import tenaga. Memandangkan ketegangan berterusan di Timur Tengah, tekanan luaran ini berkemungkinan berterusan tanpa mengira tindakan BoK. Bagi pedagang mata wang, ini menunjukkan penggunaan opsyen ialah strategi paling berhemah. Pembelian opsyen panggilan USD/KRW membolehkan penyertaan dalam kelemahan won selanjutnya yang dipacu faktor global, sambil mengehadkan risiko penurunan jika mata wang stabil. Volatiliti tersirat yang tinggi menjadikan penjualan opsyen berisiko, namun produk berstruktur seperti call spread boleh menawarkan profil risiko-ganjaran yang ditakrifkan. Di pihak ekuiti, kejatuhan 10% KOSPI dan aliran keluar asing besar berjumlah KRW 20.6 trilion bulan ini merupakan tanda amaran serius. Skala aliran keluar ini menghampiri KRW 25 trilion yang dijual pelabur asing sepanjang tahun 2022, menandakan pelabur global mengurangkan pendedahan dengan ketara. Kami menjangkakan trend ini berterusan selagi ketidaktentuan global kekal tinggi. Memandangkan latar ini, pedagang wajar menggunakan opsyen indeks KOSPI 200 untuk perlindungan. Pembelian opsyen put boleh melindung nilai portfolio sedia ada daripada penurunan lanjut. Berspekulasi terhadap lantunan pasaran kelihatan terlalu awal sehingga kita melihat penstabilan aliran dana asing dan pengurangan risiko geopolitik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets