Pada 2 Mac, Bank Negara Switzerland (Swiss National Bank, SNB) berkata ia semakin bersedia untuk campur tangan dalam pasaran FX (pasaran pertukaran mata wang asing), dengan merujuk kepada konflik di Timur Tengah. SNB menekankan risiko kenaikan nilai mata wang yang terlalu pantas serta aliran masuk “safe-haven” (aliran dana ke aset yang dianggap lebih selamat ketika krisis) yang boleh mengancam kestabilan harga. Franc mempunyai hubungan dagangan rapat dengan zon euro, yang boleh menyebabkan “price pass-through” (perubahan nilai mata wang cepat diterjemah kepada perubahan harga import dan seterusnya harga pengguna) berlaku dengan pantas. Inflasi zon euro yang lebih tinggi boleh menaikkan REER euro berbanding franc, kerana jurang inflasi (perbezaan kadar inflasi antara dua ekonomi) kekal besar sejak beberapa tahun kebelakangan ini.

Kekuatan Nominal Dan Dinamik REER

Franc bergerak ke paras tertinggi baharu dari segi nominal (nilai pada kadar tukaran semasa), tetapi REERnya menunjukkan sedikit perubahan sepanjang dua tahun lalu. Ini boleh memberi ruang kepada SNB untuk menerima sedikit pengukuhan franc dari segi nominal. Dalam mesyuarat minggu depan, SNB mungkin menumpukan langkah taktikal untuk mengurangkan turun naik (volatiliti: kadar dan magnitud perubahan harga yang cepat) berbanding memberi isyarat perubahan dasar yang lebih besar. Antara pilihan ialah mengurangkan liabiliti (tanggungan kewangan) dengan membeli balik bil (instrumen hutang jangka pendek yang dikeluarkan bank pusat) atau tidak menyambung semula perjanjian repo (repurchase agreement: urus niaga pinjaman jangka pendek bercagar di mana aset dijual dan dijanjikan dibeli balik). Tindakan pasaran mungkin berlaku jika pergerakan nominal terlalu besar, contohnya beberapa “big figure” (pergerakan besar pada kadar tukaran, lazimnya sekitar 1 sen atau 0.01 untuk pasangan seperti EUR/CHF) dalam satu sesi. Sebarang campur tangan bertujuan melicinkan turun naik sebagai respons kepada kejadian luar jangka.

Implikasi Untuk Pedagang Dan Volatiliti

Toleransi SNB terhadap franc yang kuat disokong oleh dinamik REER. Dengan inflasi zon euro Februari 2026 sekitar 2.4% manakala CPI Switzerland (Indeks Harga Pengguna: ukuran inflasi pengguna) hampir 1.3%, perbezaan inflasi terus melebar. Ini memberi ruang kepada SNB untuk menerima pengukuhan franc secara nominal tanpa mata wang itu menjadi terlalu mahal dari segi nilai sebenar. Berdasarkan sejarah, tindakan bank pada 2025 bersifat taktikal, iaitu mengekang turun naik melampau dan bukannya menetapkan paras kadar tukaran tertentu. Ini dilihat apabila EUR/CHF mengalami pergerakan mendadak dalam hari yang kemudian reda dengan pantas. Corak ini menunjukkan SNB bukan mempertahankan “paras wajib” tertentu, sebaliknya bertindak sebagai penghadang volatiliti. Bagi pedagang dalam beberapa minggu akan datang, pergerakan franc yang mendadak dan tidak teratur berkemungkinan akan dihadapi dengan campur tangan. Sokongan tersirat SNB menjadikan strategi menjual volatiliti jangka pendek (short-dated volatility: mengambil posisi yang mendapat manfaat jika turun naik kekal rendah dalam tempoh singkat) lebih menarik. Ini lebih ketara kerana volatiliti tersirat 1 bulan (1-month implied volatility: jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) bagi EUR/CHF kini sekitar 4.8%, lebih rendah daripada paras melebihi 7% ketika ketidaktentuan awal 2025. Oleh itu, posisi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga dalam julat sempit atau kenaikan franc yang perlahan adalah lebih sesuai. Menjual opsyen panggilan “out-of-the-money” (harga mogok lebih tinggi daripada harga semasa; hanya untung jika kadar naik banyak) pada EUR/CHF atau USD/CHF boleh membolehkan pedagang mengutip premium (bayaran opsyen), selari dengan hasrat SNB mengelakkan lonjakan volatiliti. Risiko utama ialah kejadian besar secara tiba-tiba yang boleh mengatasi pendekatan taktikal bank pusat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets