Kejutan Tenaga Menggoncang Pasaran
Minyak mentah Brent naik melepasi AS$118 setong sebelum susut ke sekitar AS$112, manakala West Texas Intermediate meningkat menghampiri AS$97. Konflik tersebut telah mengganggu penghantaran melalui Selat Hormuz dan menyingkirkan kira-kira 20 juta tong sehari daripada pasaran eksport, sementara harga gas Eropah meningkat sehingga 35%. Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah pada 3.50%–3.75% melalui undian 11–1. Plot titik masih menunjukkan satu pemotongan 25 mata asas pada 2026, namun tujuh pegawai menjangkakan tiada pemotongan tahun ini, dan unjuran PCE teras 2026 meningkat daripada 2.5% kepada 2.7%. CME FedWatch meletakkan kebarangkalian untuk sekurang-kurangnya satu pemotongan menjelang Disember di bawah 60%. Tuntutan awal pengangguran turun 8,000 kepada 205,000, tuntutan berterusan naik 10,000 kepada 1.857 juta, dan indeks Fed Philadelphia meningkat kepada 18.1 daripada 16.3. Micron merosot kira-kira 7% walaupun EPS AS$12.20 dengan hasil AS$23.86 bilion, naik 196% tahun ke tahun, serta menaikkan capex 2026 sebanyak AS$5 bilion. Boeing jatuh lebih 3%, Caterpillar susut lebih 2%, dan Salesforce meningkat lebih 1.5%.Volatiliti Dan Kedudukan
Dengan pasaran bertindak balas terhadap kejutan tenaga yang besar dan Fed yang cenderung hawkish, kami melihat volatiliti sebagai faktor dominan untuk minggu-minggu akan datang. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) telah melonjak melepasi 32, satu paras yang tidak dilihat sejak ketidakstabilan sektor perbankan pada awal 2025. Volatiliti tinggi yang berterusan ini bermakna premium opsyen akan kekal mahal, menjadikan pegangan panjang secara langsung berkos tinggi dan berisiko. Laluan rintangan paling rendah bagi indeks utama kelihatan menurun, khususnya apabila S&P 500 kini berada di bawah purata bergerak 200 harinya. Kami percaya menjual ketika ada pengukuhan adalah strategi yang berhemah, menggunakan kontrak niaga hadapan atau bear call spread untuk menakrifkan risiko. Kejatuhan Dow di bawah 46,000 menunjukkan kelemahan ketara, dan sebarang lantunan ke arah paras 46,700 yang telah ditembusi wajar dilihat sebagai peluang untuk jual (short). Putaran defensif yang jelas sedang berlaku, yang membuka peluang kepada dagangan pasangan (pair trade). Kita boleh mempertimbangkan pegangan panjang dalam sektor tenaga (XLE) untuk memanfaatkan harga minyak mentah yang menghampiri paras tertinggi yang kali terakhir dilihat pada 2022. Pada masa yang sama, kita juga boleh mempertimbangkan untuk jual (short) sektor industri (XLI) dan saham pengguna budi bicara, yang paling terdedah kepada kos input yang meningkat dan permintaan yang melemah. Persekitaran ekonomi semasa mengundang perbandingan kuat dengan tempoh stagflasi pada 1970-an. Berbeza dengan persekitaran disinflasi yang dinikmati sepanjang sebahagian besar 2025, Fed kini terikat, terpaksa mengekalkan kadar tinggi untuk memerangi inflasi walaupun pertumbuhan perlahan. Ini menghapuskan “Fed put” yang sering menjadi sandaran pedagang dalam kemerosotan terdahulu. Memandangkan premium yang tinggi, membeli put secara terus ialah cara yang mahal untuk mendapatkan pendedahan penurunan. Kami lebih menggemari penggunaan put debit spread pada indeks seperti SPDR S&P 500 ETF (SPY) bagi mengurangkan kos kemasukan. Permintaan untuk perlindungan penurunan adalah sangat kuat, dengan nisbah put-kepada-call pada indeks utama mencapai paras tertinggi tahun ini, menandakan ketakutan menjadi pemacu utama kedudukan pasaran.
Mula berdagang sekarang – Klik
