Bank pusat China melanjutkan siri pembelian emasnya pada April, menekankan permintaan berterusan oleh sektor berdaulat. People’s Bank of China (PBoC) membeli 8 tan pada bulan itu, penambahan terbesar sejak Disember 2024, sekali gus menandakan bulan ke-18 berturut-turut pemerolehan, menurut data World Gold Council (WGC). Pegangan rasmi China meningkat kepada 2,322 tan, atau kira-kira 9% daripada jumlah rizab, dan PBoC disenaraikan sebagai pembeli bank pusat ketiga terbesar pada April, di belakang Poland dan Uzbekistan.
Data WGC turut menunjukkan bank-bank pusat global kembali menjadi pembeli bersih pada April selepas jualan bersih pada Mac, apabila kesan ekonomi segera susulan perang Iran mendorong beberapa kerajaan pasaran sedang pesat membangun menjual emas bagi menyokong mata wang mereka. Harga emas hampir berganda pada 2025 dan mencecah paras tertinggi sepanjang masa sekitar AS$5,600 setiap auns troy pada Januari, sebelum susut kira-kira 23% kepada sekitar AS$4,300. Penurunan terkini telah membawa logam itu jatuh di bawah purata pergerakan mudah (SMA) 200 hari buat pertama kali sejak Oktober 2023, susulan laporan pekerjaan AS bagi Mei yang lebih kukuh daripada jangkaan, sehingga menyebabkan pasaran mengambil kira kemungkinan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Fed).
Tekanan Jangka Pendek Dan Strategi Dagangan
Kami melihat penurunan terkini emas ke paras AS$4,300 sebagai kesan langsung laporan pekerjaan AS yang mengejutkan kukuh. Data Non-Farm Payrolls (NFP) terkini, yang menunjukkan 272,000 pekerjaan ditambah pada Mei, telah memaksa pasaran menjangkakan kenaikan kadar faedah pada masa hadapan oleh Fed. Ini mengukuhkan dolar dan meningkatkan hasil bon, sekali gus menjadikan emas yang tidak menawarkan pulangan (non-yielding) kurang menarik sebagai pegangan jangka pendek.
Dengan harga kini di bawah purata pergerakan 200 hari, gambaran teknikal kelihatan lemah, menunjukkan risiko penurunan lanjut dalam masa terdekat. Untuk beberapa minggu akan datang, kami berpendapat pedagang wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada momentum menurun atau turun naik ini. Ini boleh melibatkan pembelian opsyen put untuk membuat spekulasi penurunan harga lanjut ke arah paras psikologi AS$4,000.
Permintaan Bank Pusat Dan Sokongan Jangka Panjang
Namun, pandangan jangka pendek ini perlu diimbangi dengan sokongan jangka panjang yang kukuh daripada pembelian bank pusat. Pembelian berterusan oleh institusi seperti People’s Bank of China mewujudkan “lantai” yang ketara kepada pasaran. Trend ini bukan baharu; pembelian emas sektor rasmi melebihi 1,000 tan pada kedua-dua 2022 dan 2023, memberikan pemangkin besar kepada logam itu.
Siri pembelian 18 bulan PBoC baru-baru ini merupakan isyarat kuat pengumpulan strategik, mencerminkan siri 18 bulan yang serupa yang berakhir dalam dunia sebenar pada Mei 2024. Permintaan konsisten daripada salah satu pemain terbesar dunia menunjukkan bahawa sebarang penurunan harga yang ketara berkemungkinan dilihat sebagai peluang membeli oleh negara-negara berdaulat. Oleh itu, posisi yang semata-mata menurun (bearish) adalah berisiko.
Bagi pedagang yang melihat melangkaui “hingar” dasar Fed, penurunan ini boleh menjadi peluang untuk membina posisi bagi jangka lebih panjang. Menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) boleh menjadi cara mengutip premium sambil menetapkan harga lebih rendah pada paras yang sanggup dibeli. Strategi ini menguntungkan jika emas kekal mendatar atau meningkat, dengan memanfaatkan permintaan berterusan daripada bank-bank pusat.
