Tadbir Urus Dan Pengaruh PBOC
PBOC dimiliki oleh negara Republik Rakyat China, maka ia bukan institusi autonomi. Setiausaha Jawatankuasa Parti Komunis China, yang dicalonkan oleh Pengerusi Majlis Negara, mempunyai pengaruh kuat terhadap pengurusan dan hala tuju, dan Pan Gongsheng memegang kedua-dua peranan itu serta jawatan gabenor. PBOC menggunakan pelbagai alat dasar, termasuk kadar repo songsang tujuh hari, kemudahan pinjaman jangka sederhana, intervensi pertukaran asing, dan nisbah keperluan rizab. Kadar penanda aras China ialah Loan Prime Rate (LPR), yang mempengaruhi pinjaman, gadai janji, kadar simpanan, dan kadar pertukaran renminbi. China mempunyai 19 bank swasta, yang disifatkan sebagai bahagian kecil daripada sistem kewangan. WeBank dan MYbank dinamakan sebagai yang terbesar, dan peraturan pada 2014 membenarkan pemberi pinjaman domestik yang dibiayai modal swasta beroperasi dalam sektor yang dipacu negara. Bank Rakyat China telah menetapkan titik tengah yuan yang lebih kukuh daripada jangkaan, menandakan niat jelas untuk menyokong mata wang itu. Tindakan ini menunjukkan pegawai tidak selesa dengan tekanan penyusutan nilai kebelakangan ini. Ini wajar dilihat sebagai amaran terhadap tindakan menjual pendek yuan secara agresif dalam tempoh terdekat.Percanggahan Dasar Dan Kesan Pasaran
Langkah ini berlaku ketika wujud percanggahan dasar yang ketara dengan Amerika Syarikat, di mana Rizab Persekutuan dijangka mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama. Kita mengimbas pemotongan ketara terhadap Loan Prime Rate lima tahun pada akhir 2025, yang bertujuan menyokong sektor hartanah yang bergelut dan menonjolkan kecenderungan pelonggaran China. Konflik asas antara melonggarkan dasar demi pertumbuhan dan mempertahankan mata wang ini akan menjadi tema utama dalam beberapa minggu akan datang. Data terkini mengukuhkan gambaran ini, dengan indeks harga pengguna China hampir-hampir mencecah 0.9% tahun ke tahun bulan lalu, memberi PBOC ruang yang luas untuk mengekalkan dasar monetari longgar. Sementara itu, pertumbuhan eksport Januari hanya 2.1% gagal memenuhi jangkaan, mengukuhkan keperluan sokongan dasar bagi ekonomi domestik. Data dalaman yang lemah ini berbeza ketara dengan isyarat kekuatan mata wang yang ditonjolkan bank pusat. Bagi pedagang derivatif, ini mewujudkan persekitaran yang subur untuk volatiliti. Pertembungan antara asas ekonomi yang lemah dan pengurusan mata wang yang tegas menunjukkan volatiliti tersirat dalam opsyen USD/CNY berkemungkinan dinilai terlalu rendah. Kami percaya pembelian opsyen, seperti straddle, boleh menjadi strategi berhemah untuk meletakkan posisi bagi pergerakan penembusan yang berpotensi. Memandangkan isyarat kuat daripada bank pusat, menjual opsyen panggilan (call) USD/CNY di luar wang (out-of-the-money) dengan tempoh matang jangka pendek boleh menjadi strategi yang berdaya maju untuk mengutip premium. Ini adalah pertaruhan bahawa PBOC akan berjaya meletakkan siling terhadap kenaikan dolar berbanding yuan dalam masa terdekat. Namun, carry positif daripada posisi panjang dolar AS, tema dominan sepanjang 2025, akan terus menarik pembeli setiap kali berlaku penurunan. Mengimbas semula tempoh yang serupa pada 2024 dan 2025, kita melihat PBOC secara konsisten menggunakan penetapan hariannya untuk menentang sentimen pasaran dan menghalang kejatuhan yang tidak teratur. Pelan tindakan sejarah ini menunjukkan pendirian semasa bank pusat bukanlah kejadian sekali lalu. Kami menjangkakan corak intervensi ini berterusan, mewujudkan kestabilan jangka pendek tetapi membina ketegangan pasaran yang mendasar.
Mula berdagang sekarang – Klik
