Kadar pengangguran Korea Selatan kekal stabil pada 2.8% pada Mei, mengekalkan gambaran utama pasaran buruh tidak berubah berbanding bulan sebelumnya. Angka itu menunjukkan kadar pengangguran yang stabil ketika negara itu melalui penghujung musim bunga, tanpa sebarang perubahan pada kadar keseluruhan seperti direkodkan dalam bacaan bulanan rasmi.
Paras 2.8% yang tidak berubah itu menunjukkan keadaan pasaran buruh secara amnya stabil sepanjang tempoh berkenaan, dengan Mei tidak mencatat sama ada penambahbaikan atau kemerosotan pada metrik utama. Data tersebut mengekalkan kadar pengangguran pada paras yang sama seperti April, sekali gus mengukuhkan trend mendatar bulan ke bulan.
Kekuatan Ekonomi Domestik dan Hala Tuju Dasar
Kami melihat kadar pengangguran 2.8% yang stabil bagi Mei sebagai petanda ekonomi domestik yang kukuh. Kestabilan ini mengurangkan kebarangkalian kejutan negatif mendadak daripada pasaran buruh. Buat masa ini, ini mencadangkan kekuatan asas yang akan menyokong ekuiti Korea.
Namun, pasaran buruh yang ketat ini merumitkan gambaran inflasi bagi Bank of Korea. Dengan data terkini indeks harga pengguna menunjukkan inflasi masih berlegar pada 3.1%, jauh di atas sasaran bank pusat, pemotongan kadar faedah berkemungkinan tidak akan dipertimbangkan untuk musim panas. Kami menjangkakan Bank of Korea akan mengekalkan kadar dasar semasa pada 3.50% pada mesyuarat seterusnya.
Berdasarkan prospek ini, kami percaya won Korea (KRW) mempunyai ruang penurunan yang terhad berbanding dolar AS. Bank pusat yang cenderung hawkish sepatutnya menyediakan ‘lantai’ kepada mata wang tersebut. Kami sedang mempertimbangkan strategi derivatif yang mendapat manfaat daripada won yang stabil atau mengukuh, seperti menjual opsyen panggilan USD/KRW di luar wang (out-of-the-money).
Implikasi Pasaran dan Strategi Dagangan
Bagi indeks KOSPI 200, gambaran adalah lebih bercampur. Walaupun ekonomi domestik yang kukuh merupakan faktor positif, data terkini menunjukkan pertumbuhan eksport semakin lembut, khususnya dalam semikonduktor, yang susut kepada 5.2% tahun ke tahun. Halangan luaran ini boleh mengehadkan sebarang kenaikan ketara dalam indeks utama.
Ini mewujudkan senario di mana KOSPI 200 berkemungkinan bergerak dalam julat (range-bound) dalam beberapa minggu akan datang. Dari segi sejarah, tempoh yang serupa—data domestik kukuh tetapi permintaan global tidak menentu, seperti pada separuh kedua 2023—menyaksikan indeks diniagakan mendatar. Oleh itu, kami menilai strategi seperti menjual strangle atau iron condor pada opsyen KOSPI 200 untuk meraih keuntungan daripada volatiliti yang rendah.
Isyarat yang bercanggah mencadangkan volatiliti tersirat (implied volatility) bagi aset Korea mungkin terlebih harga. Kami melihat pasaran semasa lebih memihak kepada strategi yang mengutip premium berbanding strategi yang bertaruh pada penembusan arah yang kuat. Kami akan memantau rapat angka imbangan dagangan yang akan datang bagi sebarang perubahan pada prospek ini.
