Pengeluaran perindustrian Jerman jatuh 1.2% tahun ke tahun pada Januari, berdasarkan data yang tidak dilaras secara bermusim dan sudah dilaras mengikut hari bekerja. Ini berbanding kejatuhan tahun ke tahun sebelumnya sebanyak 0.6%, menunjukkan penurunan yang lebih besar dalam bacaan terkini.

Kedudukan Lebih Bertahan

Kejatuhan pengeluaran perindustrian Jerman semakin pantas, menandakan kelemahan ekonomi yang kian mendalam di ekonomi terbesar Eropah. Trend negatif ini, merosot daripada -0.6% kepada -1.2% tahun ke tahun, memberi isyarat supaya kita mengambil pendekatan lebih bertahan. Ini menunjukkan syarikat teras ekonomi Jerman sedang tertekan. Sehubungan itu, kita wajar mempertimbangkan perlindungan risiko penurunan bagi saham Jerman. Indeks DAX (indeks saham utama Jerman) lebih terdedah kerana banyak diwakili syarikat perindustrian dan pembuatan besar. Membuka posisi jual (short) dalam niaga hadapan (futures) DAX atau membeli opsyen jual (put options, iaitu hak untuk menjual pada harga tertentu) boleh menjadi strategi lindung nilai (hedging, perlindungan daripada kerugian) jika pasaran terus jatuh dalam beberapa minggu akan datang. Pandangan ini disokong oleh data PMI pembuatan (Indeks Pengurus Pembelian sektor pembuatan, ukuran sentimen dan aktiviti kilang) bagi Februari yang berada pada 45.2, iaitu paras penguncupan (bawah 50 menandakan aktiviti mengecil). Ini mengesahkan trend negatif bukan hanya berlaku pada Januari, tetapi berterusan. Ia menunjukkan pesanan baharu lemah dan keyakinan perniagaan rendah di seluruh sektor. Kelemahan di Jerman berkemungkinan memberi tekanan kepada mata wang bersama, Euro. Apabila “enjin” Jerman perlahan, ia menjejaskan keseluruhan ekonomi Zon Euro, lalu membentuk jangkaan menurun untuk Euro. Oleh itu, kita menjangka pasangan EUR/USD (kadar pertukaran Euro berbanding dolar AS) berpotensi terus melemah. Kos tenaga yang kekal tinggi menjadi faktor utama, apabila niaga hadapan gas asli Eropah (kontrak harga masa depan) masih diniagakan lebih 30% lebih tinggi daripada purata sebelum 2024. Keadaan ini terus menekan margin keuntungan industri yang banyak menggunakan tenaga, sekali gus menjejaskan pengeluaran. Isu struktur (masalah asas jangka panjang) ini belum menunjukkan tanda selesai dalam masa terdekat.

Implikasi Kadar Faedah dan Bon

Data ekonomi yang lemah ini menjadikan kemungkinan Bank Pusat Eropah (ECB) menaikkan kadar faedah semakin tipis. Malah, pasaran kadar faedah kini meletakkan kebarangkalian kurang daripada 10% untuk kenaikan kadar ECB menjelang pertengahan tahun. Persekitaran ini menyokong pegangan posisi beli (long) dalam niaga hadapan bon kerajaan Jerman, yang biasanya mendapat manfaat daripada aliran “lari ke aset selamat” (flight to safety) dan dasar bank pusat yang cenderung longgar (dovish, lebih menyokong kadar rendah). Kita perlu mengambil kira corak yang diperhatikan pada suku ketiga 2025, apabila penurunan pesanan industri yang serupa berlaku sebelum kelembapan lebih luas dalam pertumbuhan KDNK (GDP, jumlah nilai barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan). Data semasa kelihatan mengulangi tempoh tersebut, menunjukkan isyarat ini perlu diberi perhatian. Ia menandakan kebarangkalian tinggi untuk persekitaran ekonomi yang mencabar selepas ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets