Indeks penilaian kondisi saat ini (current assessment) dari lembaga Ifo Jerman berada di 85,4 pada April. Angka ini di bawah perkiraan 86,2.
Hasil ini menunjukkan perusahaan menilai kondisi bisnis saat ini lebih buruk dari perkiraan. Angka tersebut mengikuti rilis survei bulanan Ifo terbaru untuk Jerman.
Penilaian kondisi saat ini Ifo Jerman untuk April tercatat 85,4, di bawah ekspektasi pasar 86,2. Ini mengindikasikan bahwa sentimen pelaku usaha di ekonomi terbesar Eropa lebih lemah dari perkiraan. Kekurangan dari perkiraan ini menjadi sinyal adanya hambatan bagi pertumbuhan ekonomi pada kuartal mendatang.
Sentimen bisnis yang lemah ini sejalan dengan data lain belakangan. Inflasi Zona Euro (kenaikan rata-rata harga barang dan jasa) untuk Maret dilaporkan 2,4%, menandakan tekanan harga terus mereda. Dengan inflasi melambat dan kepercayaan bisnis melemah, Bank Sentral Eropa (ECB) bisa memiliki lebih banyak ruang untuk mempertimbangkan kebijakan yang lebih longgar (dovish, yaitu cenderung menurunkan suku bunga atau lebih mendukung pertumbuhan).
Secara historis, pola penurunan kepercayaan bisnis seperti ini pernah mendahului perlambatan ekonomi pada akhir 2022. Kegagalan berulang memenuhi perkiraan memperkuat pandangan bahwa valuasi pasar saat ini bisa terlalu optimistis. Karena itu, pelaku pasar perlu bersiap terhadap risiko penurunan pada aset Jerman dan Eropa secara lebih luas.
Sebagai respons, kami mempertimbangkan membeli opsi jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks DAX untuk melindungi (hedging, mengurangi risiko) dari potensi koreksi pasar. Biaya opsi ini masih relatif terjangkau, dengan volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan pasar atas besar-kecilnya pergerakan harga ke depan yang tercermin dalam harga opsi) pada indeks sekitar 14%, di bawah rata-rata satu tahun. Ini menjadi cara perlindungan portofolio yang lebih hemat biaya.
Kami juga melihat potensi pelemahan Euro terhadap Dolar AS. Perlambatan ekonomi Jerman biasanya menekan mata uang bersama tersebut. Kami menilai menjual opsi beli (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) EUR/USD yang out-of-the-money (harga kesepakatan lebih tinggi dari harga pasar saat ini) sebagai strategi yang lebih hati-hati untuk memosisikan diri terhadap potensi penurunan ini.
Mengingat ketidakpastian meningkat, kemungkinan volatilitas pasar (tingkat naik-turun harga) ikut naik. Kami mempertimbangkan membeli opsi beli pada indeks VSTOXX, tolok ukur utama volatilitas Eropa. Posisi ini berpotensi untung jika ketakutan pasar meningkat, sekaligus menjadi pelindung langsung terhadap kejadian negatif yang tidak terduga dalam beberapa pekan ke depan.
