Proyeksi pertumbuhan PDB Zona Euro pada 2026 turun dari 1,2% menjadi 0,8% sejak konflik dimulai. Proyeksi pertumbuhan AS pada 2026 juga turun 0,4 poin persentase, dari 2,5% menjadi 2,1%.
Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan akan menaikkan suku bunga setidaknya sekali sebagai respons atas inflasi yang lebih tinggi. Bank sentral global dapat memperlambat atau menghentikan kenaikan suku bunga jika pertumbuhan ekonomi melemah.
Pada periode yang sama, Dollar Index (DXY, indeks yang mengukur kekuatan dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama) bergerak di kisaran 96–101. EUR/USD (nilai tukar euro terhadap dolar AS) bergerak antara 1,14 hingga 1,21.
Konsensus Bloomberg untuk akhir 2026 adalah DXY 96,7, EUR/USD 1,20, dan GBP/USD (nilai tukar pound Inggris terhadap dolar AS) 1,35. Proyeksi Societe Generale untuk akhir 2026 adalah DXY 98,6, EUR/USD 1,16, dan GBP/USD 1,32.
Kami menilai prospek pertumbuhan Zona Euro 2026 dipangkas lebih dalam dibanding AS, hingga hanya 0,8%. Data terbaru mendukung hal ini: angka awal PDB kuartal I (Q1, tiga bulan pertama dalam satu tahun) dari Eurostat menunjukkan pertumbuhan hanya 0,1%, dan indeks IFO Business Climate Jerman (survei iklim bisnis yang mencerminkan sentimen dunia usaha) untuk April 2026 turun ke level terendah 12 bulan. Pelebaran selisih kinerja ekonomi ini mengarah pada euro yang lebih lemah ke depan.
Meski ECB membahas setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi untuk menahan inflasi, kami menilai ketegasan ini akan melemah saat ekonomi melambat. Dengan inflasi utama (headline inflation, inflasi keseluruhan yang mencakup seluruh komponen harga) mulai mendingin dari puncak 2025, tekanan untuk menaikkan suku bunga berkurang. Ini membuka peluang bagi pelaku pasar, karena pasar bisa jadi menilai komitmen ECB untuk pengetatan lanjutan terlalu tinggi (pengetatan/monetary tightening: kebijakan menaikkan suku bunga atau mengurangi dukungan likuiditas agar inflasi turun).
Kami memperkirakan EUR/USD di 1,16 pada akhir tahun, di bawah konsensus pasar 1,20. Dalam beberapa pekan ke depan, ini mengarah pada strategi bersiap menghadapi pelemahan euro dengan membeli opsi jual (put option: hak untuk menjual aset pada harga tertentu) dengan harga kesepakatan (strike price: harga yang ditetapkan dalam kontrak opsi) di sekitar 1,17 atau 1,16, dengan jatuh tempo akhir musim panas. Menjual call spread out-of-the-money (strategi opsi: menjual opsi beli dan membeli opsi beli lain pada level lebih tinggi; out-of-the-money berarti harga kesepakatan berada di atas harga pasar saat ini sehingga peluang dieksekusi lebih kecil) di atas level 1,20 juga dapat menjadi strategi untuk memanfaatkan potensi kenaikan yang terbatas.
