Perak (XAG/USD) meningkat selepas dua sesi penurunan, diniagakan sekitar AS$64.00 seauns troy dalam dagangan Asia. Harga melantun daripada paras terendah 11 minggu pada AS$61.50 yang dicapai awal Khamis, mencerminkan peranan dwi perak sebagai aset lindung nilai monetari dan input industri, walaupun sentimen risiko kekal rapuh. Kenaikan dilihat terhad apabila AS melancarkan hari kedua serangan udara ke atas Iran, meningkatkan kemungkinan konflik Timur Tengah berpanjangan serta menambah kebimbangan inflasi.
AS berkata serangan “pertahanan diri” itu susulan sebuah helikopter Amerika ditembak jatuh, selepas itu Iran melancarkan serangan balas ke atas kemudahan AS di Bahrain, Jordan dan Kuwait. Pemerintahan Pusat AS (US Central Command) mengesahkan permulaan serangan di Iran pada Rabu, manakala Presiden Donald Trump memberi amaran tindakan ketenteraan yang keras jika perjanjian damai sementara tidak dimuktamadkan. Dari sudut makro, inflasi AS bagi Mei meningkat pada kadar terpantas dalam lebih tiga tahun didorong kos tenaga yang lebih tinggi, namun selaras jangkaan; pasaran mengurangkan pertaruhan terhadap pengetatan Rizab Persekutuan (Fed), tetapi kenaikan 25 mata asas pada suku Disember masih dipricing sepenuhnya, dengan tumpuan beralih kepada PPI Mei dan Tuntutan Pengangguran Permulaan.
Permintaan Aset Selamat Berbanding Fed yang Hawkish
Kami melihat pasaran perak semasa ditarik antara dua kuasa besar, mewujudkan persekitaran dagangan yang tegang untuk minggu-minggu mendatang. Konflik yang semakin memuncak antara AS dan Iran memberikan sokongan kukuh kepada status perak sebagai aset selamat, yang menjelaskan lantunan daripada paras rendah terkini. Namun, ini bertembung dengan realiti Fed yang kekal hawkish dan komited memerangi inflasi, yang mengukuhkan dolar AS.
Pertarungan tarik-menarik ini menunjukkan volatiliti yang meningkat, menjadikan persekitaran ini lebih sesuai untuk pedagang opsyen berbanding mereka yang mengambil pertaruhan arah harga secara ringkas. Kami percaya strategi yang meraih manfaat daripada pergerakan harga itu sendiri, seperti membeli straddle bertempoh panjang, boleh berkesan. Menjual covered call terhadap pegangan sedia ada juga mungkin langkah berhemah untuk menjana pendapatan sementara potensi kenaikan kelihatan dihadkan oleh dasar monetari.
Preseden Sejarah, Permintaan Industri, dan Tinjauan Pasaran
Secara sejarah, konflik ketenteraan di Timur Tengah mencetuskan aliran awal yang tajam ke aset selamat dalam logam berharga yang sering pudar jika konflik tidak meluas. Sebagai contoh, selepas serangan AS ke atas seorang jeneral Iran pada Januari 2020, kedua-dua emas dan perak melonjak sekitar seminggu sebelum menyusut semula apabila kebimbangan perang berskala penuh reda. Kami menjangka corak serupa boleh berlaku jika serangan udara semasa kekal terkawal dan tidak meningkat menjadi perang serantau yang lebih luas.
Menyokong keseluruhan pasaran ialah permintaan industri perak yang sangat kukuh, yang sepatutnya menyediakan lantai harga yang mantap. Unjuran daripada The Silver Institute menunjukkan penggunaan industri berada pada landasan untuk tahun rekod, dengan permintaan daripada sektor panel solar dan teknologi 5G berkembang lebih 15% setahun. Permintaan asas ini memberikan kusyen yang kuat terhadap sebarang tekanan jualan mendadak yang didorong kebimbangan makroekonomi.
Namun, halangan utama ialah dasar Fed, yang mengehadkan sebarang rali yang ketara. Dengan inflasi Mei mencecah paras tertinggi tiga tahun, pasaran yakin Fed akan bertindak, dan data daripada CME FedWatch Tool mengesahkan bahawa kebarangkalian kenaikan kadar pada Disember melebihi 90% telah dipricing masuk. Jangkaan ini berkemungkinan mengekalkan dolar AS kukuh, menjadi tekanan berterusan kepada harga perak.
Kami juga memantau rapat nisbah emas/perak sebagai penunjuk nilai relatif. Nisbah ini kebelakangan ini berlegar sekitar 85, jauh di atas purata sejarah kira-kira 60. Jika ketakutan geopolitik mendorong emas naik lebih pantas daripada perak dan menolak nisbah ke arah 100, kami akan melihatnya sebagai isyarat bahawa perak telah menjadi sangat undervalued dan bersedia untuk mengatasi prestasi.
