DBS Group Research berkata memorandum persefahaman sementara antara Presiden AS Donald Trump dan Presiden Iran Masoud Pezeshkian telah membuka semula Selat Hormuz kepada semua lalu lintas, dengan rundingan ke arah perjanjian muktamad diteruskan. Susunan itu menyusuli matlamat yang dinyatakan untuk menamatkan konflik Timur Tengah, walaupun perbezaan masih wujud berhubung nuklear dan isu-isu utama lain.
Brent telah susut kepada sekitar USD76, satu pergerakan yang meredakan tekanan inflasi dipacu tenaga serta mengurangkan beban yang dikaitkan dengan bil import yang lebih tinggi. Latar ini memberikan sedikit sokongan kepada mata wang Asia yang sensitif kepada minyak, yang sebelum ini berdepan tekanan apabila harga minyak mentah berada pada paras tinggi.
Harga Minyak Brent Kekal Reda Di Tengah Perkembangan Geopolitik
Memandangkan perjanjian baharu AS-Iran dan pembukaan semula Selat Hormuz, kami melihat penurunan terkini Brent kepada $76 sebagai lebih daripada sekadar penyusutan sementara. Premium risiko geopolitik yang mengekalkan harga melebihi $85 pada awal suku ini telah berkurangan dengan ketara. Kami mengambil posisi dengan menjangka harga minyak akan kekal terkekang dalam tempoh terdekat melalui penjualan opsyen panggilan (call options) di luar wang (out-of-the-money) bagi niaga hadapan (futures) Brent Ogos, dengan harga mogok sekitar $80.
Situasi ini mempunyai persamaan sejarah, seperti tempoh selepas perjanjian nuklear 2015, yang menyaksikan eksport minyak Iran akhirnya menambah lebih 1 juta tong sehari kepada bekalan global, sekali gus mengekalkan harga rendah untuk tempoh yang panjang. Laporan semasa daripada Energy Information Administration (EIA) sudah menunjukkan sedikit peningkatan dalam inventori minyak mentah AS minggu lalu, menandakan pasaran mula melemah walaupun sebelum perjanjian ini. Potensi bekalan baharu daripada Iran ini berkemungkinan mewujudkan siling harga yang kukuh sepanjang musim pemanduan musim panas.
Implikasi Terhadap Ekonomi Asia Dan Penentuan Posisi Sektor
Kesan segera ke atas ekonomi Asia pengimport minyak adalah jelas positif, dan kami melaras posisi mata wang kami sewajarnya. Rupee India, yang mencecah paras terendah rekod berbanding dolar bulan lalu ketika kos tenaga melonjak, kini menunjukkan tanda pemulihan, mengukuh 0.5% dalam dagangan hari ini. Kami membeli opsyen panggilan ke atas mata wang seperti Rupee India (INR) dan Baht Thailand (THB) untuk memanfaatkan penambahbaikan terma dagangan mereka.
Kos bahan api yang lebih rendah turut memberi kelegaan langsung kepada sektor pengangkutan dan perindustrian yang berdepan tekanan margin. International Air Transport Association (IATA) baru-baru ini menyatakan kos bahan api jet menyumbang lebih 31% daripada perbelanjaan operasi syarikat penerbangan tahun ini, paras tertinggi dalam tempoh lima tahun. Sehubungan itu, kami membina posisi panjang dalam ETF sektor pengangkutan dan beberapa kaunter perindustrian terpilih yang sensitif kepada kos input tenaga.
