Euro menguat tipis 0,15% ke sekitar 185,00 terhadap yen pada sesi Eropa hari Senin, mendorong EUR/JPY karena pasar mulai memperhitungkan peluang kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB) dalam waktu dekat untuk menjaga inflasi Zona Euro tetap sejalan dengan target 2%. Komentar terbaru pejabat ECB menyoroti tekanan inflasi yang kembali muncul dan perlunya respons kebijakan yang cepat untuk menahan kenaikan harga.
Perhatian kebijakan juga beralih ke risiko energi setelah anggota Dewan Gubernur ECB Yannis Stournaras memperingatkan bahwa penutupan Selat Hormuz—jalur yang dilalui hampir 20% pasokan energi global—dapat menular ke upah serta harga barang dan jasa, sehingga membuat upaya menurunkan inflasi kembali ke 2% dalam jangka menengah menjadi lebih sulit. Terpisah, Bloomberg melaporkan bahwa kepala bank sentral Austria Martin Kocher mengatakan setelah rapat 22–23 Mei di Siprus bahwa ECB masih berada di jalur untuk menaikkan suku bunga bulan depan, kecuali muncul kesepakatan damai AS–Iran yang benar-benar bertahan lama. Sementara itu yen melemah menjelang pidato Gubernur Bank of Japan (BoJ) Kazuo Ueda pada Rabu dan rilis data CPI Tokyo bulan Mei pada Jumat.
Perbedaan Arah Kebijakan Suku Bunga dan Dampaknya pada EUR/JPY
Dengan sikap ECB yang makin tegas soal inflasi, terlihat perbedaan arah kebijakan suku bunga dibanding BoJ. Data kilat HICP Zona Euro untuk Mei menunjukkan inflasi naik ke 2,3%, sedikit di atas perkiraan, sehingga memperkuat sikap “hawkish” ECB (cenderung menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi). Ini memberi sinyal EUR/JPY lebih berpeluang naik dalam waktu dekat.
Ketegangan di sekitar Selat Hormuz turut mendukung pandangan ini karena menjaga harga energi tetap tinggi, dengan minyak Brent bertahan dekat US$95 per barel. Ekspektasi pasar, yang tercermin pada overnight index swaps (OIS—kontrak swap suku bunga yang digunakan untuk membaca perkiraan suku bunga kebijakan ke depan), kini menunjukkan probabilitas di atas 90% untuk kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin (bps—1 bps = 0,01 poin persentase) pada Juni. Ini membuat posisi “long” euro (strategi mengambil untung jika euro menguat) menarik dibanding mata uang yang bank sentralnya lebih pasif.
Sebaliknya, yen Jepang diperkirakan tetap tertekan. Data terbaru CPI Tokyo (indeks harga konsumen Tokyo—indikator awal untuk tren inflasi nasional) berada di bawah target 2% BoJ, sehingga pejabat tidak punya alasan kuat untuk memperketat kebijakan (menaikkan suku bunga atau mengurangi stimulus). Kesenjangan kebijakan antara ECB yang aktif dan BoJ yang cenderung menahan diri menjadi tema utama yang mendorong strategi ini.
Strategi Perdagangan Derivatif untuk Kenaikan EUR/JPY
Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan—produk keuangan yang nilainya mengikuti aset acuan seperti kurs), kondisi ini mendukung strategi yang diuntungkan saat EUR/JPY naik. Salah satu opsi adalah membeli opsi call EUR/JPY (hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan jatuh tempo akhir Juni atau Juli untuk menangkap pergerakan setelah rapat ECB berikutnya. Implied volatility satu bulan (perkiraan volatilitas dari harga opsi—menggambarkan besarnya ayunan harga yang diantisipasi pasar) sudah naik di atas 12%, menandakan pasar menunggu pergerakan besar.
Untuk menekan biaya opsi yang meningkat akibat volatilitas, dapat digunakan bull call spread. Caranya: membeli opsi call dan sekaligus menjual opsi call lain pada strike price (harga pelaksanaan) yang lebih tinggi. Ini menurunkan premi (biaya) di depan, namun membatasi potensi keuntungan maksimum. Strategi ini cocok untuk memposisikan diri pada kenaikan yang moderat dan lebih terukur pada pasangan mata uang tersebut.
