Michael Pfister dari Commerzbank mengulas opsyen EUR/USD dan berkata hubungan antara volatiliti tersirat dan risk reversal telah kembali menghampiri corak yang dilihat sebelum “Liberation Day”. Beliau menambah bahawa perubahan yang dilihat pada April menjejaskan lebih daripada EUR/USD, walaupun ia tidak bertahan selama itu dalam pasangan mata wang lain. Beliau menyatakan bahawa, dalam rejim terdahulu, kenaikan volatiliti tersirat sering disertai permintaan yang lebih tinggi untuk perlindungan terhadap pengukuhan dolar AS. Ini terserlah melalui risk reversal EUR-USD yang lebih negatif.

Volatiliti Tersirat Dan Risk Reversal

Sejak bermulanya konflik Iran, beliau berkata hubungan EUR/USD ini semakin lemah. Beliau mengaitkannya dengan faktor-faktor yang menyokong euro yang lebih lemah berbanding dolar AS, yang boleh meningkatkan permintaan untuk lindung nilai terhadap pengukuhan dolar. Beliau juga berkata pasaran boleh kembali kepada keseimbangan jangka panjang di mana dolar AS mengekalkan ciri aset selamat (safe-haven). Beliau berhujah bahawa kejutan berulang biasanya diperlukan sebelum tingkah laku itu berubah untuk jangka masa panjang. Nampaknya pasaran kembali kepada corak yang dikenal pasti, di mana dolar AS mengukuh ketika tempoh ketidaktentuan. Sejak konflik Iran tahun lalu, kita melihat volatiliti tersirat yang lebih tinggi dalam EUR/USD sekali lagi sejajar dengan permintaan yang lebih besar untuk lindung nilai terhadap kejatuhan Euro. Ini merupakan kembalinya dinamik yang telah lama wujud, yang hanya terganggu seketika pada 2025. Terdapat sebab asas (fundamental) yang kukuh yang menyokong peralihan ini ke arah Euro yang lebih lemah. Data terbaru bulan ini menunjukkan indeks IFO Iklim Perniagaan Jerman secara tidak dijangka turun kepada 89.5, dan unjuran pertumbuhan Zon Euro bagi S1 2026 telah disemak turun kepada hanya 0.1%. Kelembapan ekonomi di Eropah ini menjadikan pegangan Euro kurang menarik.

Implikasi Pasaran Opsyen

Sebaliknya, ekonomi AS terus menunjukkan daya tahan, yang mengukuhkan tarikan dolar. Laporan inflasi AS terkini bagi Februari 2026 mencatat 3.3% yang kekal degil, mengurangkan jangkaan bagi pemotongan kadar Faedah Rizab Persekutuan dalam masa terdekat dan menyokong hasil AS yang lebih tinggi. Perbezaan haluan pandangan ekonomi antara AS dan Zon Euro ini merupakan pemacu yang kuat bagi pasangan mata wang tersebut. Dalam pasaran opsyen, sentimen ini jelas. Risk reversal satu bulan bagi EUR/USD telah bergerak lebih dalam ke wilayah negatif, baru-baru ini mencecah -0.60, menunjukkan bahawa put yang melindungi daripada kejatuhan Euro adalah jauh lebih mahal berbanding call. Hubungan yang sama ini kita lihat semakin kukuh selepas peralihan awal bermula pada April 2025. Untuk minggu-minggu akan datang, ini bermakna penentududukan bagi kekuatan dolar AS yang berterusan atau kembali mengukuh adalah logik. Pedagang perlu mengambil kira bahawa lindung nilai terhadap dolar yang lebih kuat bukan lagi pandangan kontra-arus tetapi selari dengan keseimbangan pasaran yang ditemui semula. Oleh itu, strategi yang mendapat manfaat daripada penurunan EUR/USD, seperti membeli put atau membina put spread, adalah lebih sejajar dengan penetapan harga opsyen semasa dan persekitaran makroekonomi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets