Michael Pfister dari Commerzbank menjangkakan bank pusat Brazil akan mula memotong kadar faedah selepas tempoh panjang kadar dasar dikekalkan pada 15%. Konsensus pasaran menunjukkan pemotongan awal pada mesyuarat ini, dengan hanya satu undi sebelum ini memihak kepada tiada perubahan. Pfister berkata pemotongan pembukaan boleh jadi 25 atau 50 mata asas, sambil menyatakan langkah 50 mata asas adalah mungkin memandangkan paras kadar. Beliau menambah bahawa langkah lebih kecil 25 mata asas boleh dikaitkan dengan kejutan harga minyak, namun pada masa sama menyatakan Brazil kelihatan agak terlindung. Beliau menjangkakan masih ada ruang untuk pemotongan lanjut dan meramalkan kadar pemotongan akan meningkat kepada sekurang-kurangnya 50 mata asas setiap mesyuarat sepanjang 2026. Commerzbank memberi petunjuk ia menjangkakan lebih banyak, bukannya lebih sedikit, pemotongan secara keseluruhan dan kekal berhati-hati terhadap kekuatan real Brazil tahun ini. Dengan bank pusat Brazil bersedia memulakan pemotongan kadar daripada paras tinggi 15%, kami melihat peluang dalam derivatif yang mendapat manfaat daripada penurunan kadar faedah dan penyusutan mata wang. Persoalan utama bukan sama ada pemotongan akan berlaku, tetapi sama ada langkah pertama malam ini 25 atau 50 mata asas. Ketidaktentuan awal ini membuka peluang untuk berdagang volatiliti jangka pendek. Kami percaya Real Brazil berkemungkinan melemah berbanding dolar AS apabila kitaran pelonggaran bermula. Kadar faedah yang lebih rendah mengurangkan daya tarikan mata wang tersebut untuk strategi carry trade. Pedagang perlu mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan (call) ke atas kadar pertukaran USD/BRL bagi mengambil posisi terhadap penyusutan Real dalam beberapa bulan akan datang. Pandangan ini disokong oleh data terkini yang menunjukkan inflasi telah menyejuk dengan ketara, dengan bacaan IPCA terkini bagi Februari 2026 pada 4.1%, jauh di bawah paras puncak yang dilihat pada pertengahan 2025. Selain itu, pertumbuhan KDNK yang lembap sekadar 0.2% pada suku akhir tahun lalu memberi bank pusat mandat yang jelas untuk merangsang ekonomi. Faktor-faktor ini mewujudkan asas kukuh untuk kitaran pemotongan yang berterusan. Posisi dalam pasaran kadar faedah tempatan juga kelihatan menarik. Kami menjangkakan kontrak niaga hadapan ke atas kadar DI, kadar antara bank utama Brazil, akan meningkat apabila bank pusat melaksanakan pemotongan. Mengambil posisi panjang (long) dalam niaga hadapan ini atau memasuki swap kadar faedah untuk menerima kadar tetap adalah cara langsung untuk mendapat manfaat daripada jangkaan penurunan kos pinjaman. Melihat kembali kitaran pelonggaran yang bermula pada 2023, BRL pada awalnya terbukti berdaya tahan tetapi akhirnya melemah apabila jumlah pemotongan kadar terkumpul. Kami menjangkakan corak yang sama kini, di mana kesan kumulatif beberapa pemotongan akan lebih membebankan mata wang berbanding langkah awal. Kadar pemotongan ini dijangka meningkat kemudian pada 2026. Memandangkan pasaran sudah mengambil kira kira-kira 400 mata asas pemotongan menjelang hujung tahun, kuncinya ialah memposisikan diri untuk trend yang lebih luas ini dan bukannya hanya satu mesyuarat. Walaupun kejutan harga minyak tahun lalu menyebabkan sedikit keraguan, tahap kebebasan tenaga relatif Brazil memberikan perlindungan yang mencukupi untuk bank pusat menumpukan kepada keadaan domestik. Oleh itu, kami kekal berhati-hati terhadap kekuatan BRL dan memihak kepada dagangan yang diposisikan untuk kadar yang lebih rendah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets