Kelemahan Yen Dan Inflasi Isi Rumah
Di Jepun, pembuat dasar semakin melihat kelemahan yen yang berpanjangan sebagai risiko inflasi tolakan kos kepada isi rumah. Tumpuan telah beralih daripada manfaat kepada pengeksport dan Nikkei 225 kepada kesan terhadap kuasa beli. Tinjauan Tankan Bank of Japan menunjukkan jangkaan inflasi yang lebih kukuh. Ia juga mencadangkan keadaan korporat mungkin cukup kukuh untuk menyerap kenaikan 25 mata asas tanpa menolak ekonomi ke dalam kemelesetan. Kadar pertukaran USD/JPY kelihatan berbahaya kerana terlalu terlebih regang apabila melonjak melepasi 162, satu paras yang terasa sangat mirip dengan ketegangan yang kita lihat sekitar “ambang sakit” 160 pada masa yang sama tahun lalu pada 2025. Tekanan menaik ini berpaksi pada perbezaan kadar faedah yang besar antara AS dan Jepun, yang kini melebihi 500 mata asas. Keadaan ini mewujudkan kebuntuan klasik antara asas fundamental yang kuat dan risiko campur tangan rasmi yang semakin meningkat.Kedudukan Opsyen Dan Risiko BoJ
Kami melihat pasaran meletakkan harga kebarangkalian yang amat tinggi, kini sekitar 80%, bagi kenaikan kadar Bank of Japan pada mesyuaratnya pada 27 April. Mengimbas kembali April 2025, kami mengingati pembentukan yang serupa, namun tahap keyakinan dalam pasaran derivatif terasa jauh lebih tinggi hari ini. Kedudukan yang berat ini menunjukkan bahawa sebarang tindakan oleh BoJ boleh mencetuskan pergerakan menurun yang sangat tajam dan mendadak dalam pasangan mata wang ini. Pemacu kepada peralihan dasar ini adalah jelas, kerana kelemahan yen yang berpanjangan merupakan ancaman langsung kepada kuasa beli isi rumah. Dengan inflasi teras Jepun kekal degil hampir 2.8%, kerajaan tidak lagi boleh mengabaikan peningkatan kos barangan import dan tenaga. Konsensus yang terbentuk tahun lalu kini telah kukuh: yen yang lemah adalah liabiliti domestik yang memerlukan tindak balas dasar. Bagi pedagang derivatif, ini memberi petunjuk ke arah membeli perlindungan penurunan jangka pendek pada USD/JPY, seperti opsyen panggilan JPY. Strategi ini membolehkan penyertaan dalam potensi kejatuhan mendadak jika BoJ bertindak, sambil mentakrifkan dengan jelas risiko maksimum kepada premium yang dibayar. Volatiliti tersirat pada opsyen ini berada pada paras tinggi, namun ia mungkin belum sepenuhnya menggambarkan potensi letupan akibat kejutan dasar. Risiko utama kepada kedudukan ini ialah kekecewaan dasar, iaitu jika BoJ sama ada tidak menaikkan kadar atau mengiringi langkah kecil dengan bahasa yang berhati-hati. Jika itu berlaku, jurang kadar faedah yang luas akan kembali mendominasi, berpotensi melonjakkan USD/JPY lebih tinggi ke arah 165. Untuk mengurangkan risiko ini, pedagang mungkin menggunakan spread opsyen put bagi mengurangkan kos permulaan, walaupun ini juga akan mengehadkan potensi keuntungan daripada pengukuhan JPY.
Mula berdagang sekarang – Klik
