Unjuran Pertumbuhan Zon Euro
Bacaan PMI komposit Februari pada 51.9 mengesahkan ekonomi Zon Euro berada pada landasan pertumbuhan yang stabil, walaupun sederhana. Oleh sebab angka ini menepati jangkaan, pasaran tidak dijangka terkejut; sebaliknya ia mengesahkan naratif “pendaratan lembut” (ekonomi perlahan secara terkawal tanpa jatuh ke kemelesetan). Pengembangan yang stabil ini, kini bulan keempat berturut-turut, sepatutnya mengehadkan risiko penurunan dalam masa terdekat. Data ini memberi Bank Pusat Eropah (ECB, iaitu bank pusat yang mengurus kadar faedah dan dasar kewangan Zon Euro) sedikit sebab untuk membuat pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat, terutamanya apabila inflasi teras (inflasi yang menolak keluar harga makanan dan tenaga kerana lebih mudah berubah) baru-baru ini naik kepada 2.5% bulan lepas. Ini menguatkan suasana kadar faedah “tinggi lebih lama” (kadar kekal tinggi untuk tempoh lebih panjang), jadi lebih wajar bersedia untuk hasil bon yang stabil hingga sedikit meningkat. Kita boleh mempertimbangkan menjual opsyen panggilan “di luar wang” (out-of-the-money, iaitu harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga semasa) pada niaga hadapan Bund Jerman (kontrak niaga hadapan untuk bon kerajaan Jerman). Kenaikan besar harga bon kelihatan tidak mungkin. Untuk pasaran saham, berkurangnya kebimbangan kemelesetan ialah berita baik untuk indeks seperti EURO STOXX 50 (indeks 50 syarikat besar Zon Euro). Data ini menyokong pendapatan syarikat dan mengukuhkan nilai pasaran semasa tanpa menunjukkan ekonomi terlalu panas (terlalu laju hingga mencetuskan inflasi). Suasana ini sesuai untuk strategi “menjual volatiliti” (volatiliti ialah turun naik harga; strategi ini cuba mendapat untung apabila turun naik kekal rendah), jadi kita akan melihat untuk menjual opsyen jual (put, opsyen untuk menjual pada harga tertentu) pada indeks di bawah paras sokongan teknikal utama (paras harga yang sering dianggap menghalang kejatuhan lanjut berdasarkan corak carta). Unjuran Zon Euro yang stabil ini berbeza dengan data yang sedikit lebih lemah dari Amerika Syarikat, apabila ISM services PMI (indeks aktiviti sektor perkhidmatan oleh Institute for Supply Management) terbaru ialah 52.2, sedikit di bawah jangkaan. Perbezaan ini boleh memberi sokongan kecil kepada Euro, menunjukkan potensi pengukuhan pasangan EUR/USD (kadar tukaran Euro berbanding Dolar AS). Kita boleh membina “call spread” kos rendah (strategi opsyen yang membeli satu opsyen panggilan dan menjual satu lagi pada harga pelaksanaan lebih tinggi untuk mengehadkan kos dan keuntungan) untuk sasarkan kenaikan beransur-ansur pasangan mata wang ini dalam beberapa minggu akan datang. Jika dilihat ke belakang, keadaan stabil ini jauh berbeza daripada ketidaktentuan sepanjang 2025 tentang hala tuju sebenar inflasi. Tempoh itu menyaksikan volatiliti tinggi apabila pasaran menghadam kesan kitaran pengetatan bank pusat (pengetatan ialah menaikkan kadar faedah dan mengurangkan rangsangan untuk mengekang inflasi). Kebolehramalan sekarang menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility, iaitu anggaran turun naik masa hadapan yang diambil daripada harga opsyen) merentasi kelas aset berkemungkinan kekal rendah.Implikasi Rejim Volatiliti
Mula berdagang sekarang – Klik
