Pound sterling meningkat berbanding yen pada Selasa apabila ketegangan di Timur Tengah yang reda mengangkat aset sensitif risiko, manakala mata wang Jepun melemah selepas Reuters melaporkan Bank of Japan (BoJ) sedang mempertimbangkan untuk berhenti seketika daripada pengurangan pembelian bonnya (bond-tapering). GBP/JPY didagangkan hampir 214.72, melantun daripada paras terendah tiga minggu sekitar 213.00 yang dicatat pada Isnin. Laporan itu menunjukkan BoJ mungkin mengekalkan pembelian bon kerajaan Jepun pada 2.1 trilion yen ($13 bilion) sebulan melepasi tahun fiskal berikutnya, sekali gus menghentikan pengurangan yang dirancang di bawah pengetatan kuantitatif.

Selepas laporan itu, hasil 10 tahun Jepun jatuh 5 mata asas kepada 2.66%, menambah tekanan ke atas yen. Pasaran kini sepenuhnya mengambil kira kenaikan 25 mata asas pada mesyuarat BoJ minggu depan, namun mata wang itu mendapat sokongan yang terhad kerana harga minyak kekal tinggi dan Jepun bergantung kepada import. Harga minyak yang lebih tinggi turut meningkatkan risiko inflasi global, menambah kebarangkalian bank pusat utama lain menaikkan kadar dan meluaskan jurang dengan Jepun. Sementara itu, USD/JPY yang kembali melepasi 160.00 mengekalkan kemungkinan campur tangan rasmi dalam perhatian.

Perbezaan Hasil dan Sokongan Makro

Memandangkan jurang dasar yang semakin melebar antara UK dan Jepun, kami melihat momentum menaik berterusan bagi pasangan GBP/JPY dalam beberapa minggu akan datang. Selera risiko dilihat semakin pulih di peringkat global, dan dengan pasangan kini didagangkan sekitar 215.00, laluan rintangan paling rendah kelihatan lebih tinggi. Data inflasi UK terbaru bagi Mei 2026 sedikit melebihi sasaran pada 2.5%, mengekalkan Bank of England dalam pendirian hawkish.

Yen Jepun semakin hilang tarikan apabila laporan mencadangkan BoJ mungkin menangguhkan pengurangan pembelian bonnya. Ini telah menolak hasil bon kerajaan 10 tahun Jepun turun kepada sekitar 0.95%, melebarkan jurang dengan gilt 10 tahun UK yang kekal kukuh pada 4.30%. Perbezaan hasil yang ketara ini menjadikan pegangan sterling jauh lebih menarik berbanding pegangan yen.

Kenaikan harga minyak, dengan minyak mentah Brent kini didagangkan melebihi $85 setong, lagi merumitkan keadaan bagi ekonomi Jepun yang berat kepada import. Ini memberi tekanan menurun kepada yen, sambil pada masa yang sama mewujudkan risiko inflasi yang mungkin memaksa bank pusat lain kekal ketat. Kami menjangkakan dinamik ini akan terus menyokong pound yang lebih kukuh berbanding yen.

Strategi dan Pengurusan Risiko untuk GBP/JPY

Bagi pedagang derivatif, persekitaran ini mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call) GBP/JPY sebagai strategi yang berhemah. Kami menumpukan kepada opsyen dengan harga strike sekitar 217.00 yang tamat tempoh pada awal Julai 2026. Ini membolehkan kami menangkap potensi kenaikan lanjut sambil menetapkan risiko maksimum sekiranya pasaran tiba-tiba beralih arah.

Risiko utama kepada pandangan ini ialah campur tangan pihak berkuasa Jepun, khususnya dengan USD/JPY kini menguji paras 161.00. Kita masih mengingati lonjakan mendadak yen pada musim bunga 2024, yang menunjukkan pegawai bersedia bertindak tegas. Sifat risiko-terhad bagi opsyen call beli (long call) memberikan perlindungan terhadap kejadian mengejut dan sukar dijangka sedemikian.

Bagi mereka yang sudah memegang posisi yang mendapat manfaat daripada kelemahan yen, mungkin wajar untuk melakukan lindung nilai terhadap potensi pembalikan. Kami akan mempertimbangkan untuk membeli opsyen jual (put) GBP/JPY out-of-the-money yang murah sebagai bentuk insurans. Ini membantu melindungi keuntungan daripada campur tangan mengejut oleh Kementerian Kewangan.