Sterling telah menyerahkan sebahagian daripada keuntungan yang dikaitkan dengan penemuan baharu AS-Iran, menyebabkan GBP/USD berada pada kedudukan lebih lemah apabila prospek pertumbuhan AS mengatasi UK. Data UK telah menyejukkan momentum: KDNK benar susut -0.1% m/m pada April selepas +0.3% pada Mac, penurunan bulanan pertama sejak Ogos 2025, dengan output sektor perkhidmatan turun -0.2% m/m. Pengeluaran mendatar dan pembinaan naik 0.1% m/m. Pasaran turut melaras semula jangkaan pengetatan Bank of England (BoE), mengurangkan kenaikan kadar faedah yang dijangka dalam tempoh 12 bulan akan datang kepada 40 mata asas daripada 60 mata asas sehari sebelumnya.
Tinjauan berpandangan ke hadapan adalah lemah. Bacaan PMI membayangkan KDNK benar UK boleh menguncup -0.2% q/q pada S2, di bawah ramalan asas BoE sebanyak +0.1% q/q, apabila harga tenaga yang lebih rendah dan jangkaan pengetatan global yang lebih lembut mula meresap. Politik turut menjadi faktor risiko, dengan perhatian beralih kepada pilihan raya kecil Makerfield pada 18 Jun; tinjauan meletakkan Andy Burnham mendahului Reform UK sebanyak 10 mata, meningkatkan kemungkinan tekanan dalaman ke atas Perdana Menteri Keir Starmer serta penelitian semula terhadap pendirian fiskal UK.
Risiko Penurunan Untuk GBP/USD Dan Divergensi Ekonomi
Memandangkan penarikan semula terkini dalam GBP/USD, kami melihat risiko penurunan lanjut bagi pound dalam beberapa minggu akan datang. Lonjakan berasaskan berita AS-Iran dilihat telah kehabisan tenaga, dan kelemahan ekonomi asas di UK kini menjadi faktor dominan. Sasaran kami bagi pasangan mata wang ini ialah 1.3100.
Divergensi antara ekonomi AS dan UK semakin melebar. Angka jualan runcit AS baru-baru ini mengejutkan ke arah lebih tinggi pada +0.5%, manakala tinjauan keyakinan pengguna UK terkini telah merosot ke paras terendah 12 bulan iaitu -25. Ini menyokong pandangan dolar yang lebih kukuh berbanding pound yang semakin lemah.
Pertumbuhan UK yang perlahan telah memaksa pasaran menurunkan jangkaan kenaikan kadar BoE. Pasaran swap telah mengeluarkan harga bagi satu kenaikan penuh 25 mata asas, kini menjangkakan hanya 40 mata asas pengetatan dalam tempoh setahun. Walaupun penurunan harga tenaga ialah faktor global, dot plot terkini daripada Rizab Persekutuan AS masih memberi isyarat iltizam yang lebih besar untuk mengekalkan laluan dasar monetarinya.
Risiko Politik Dan Strategi Pasaran
Landskap politik UK menambah satu lagi lapisan risiko yang kami percaya kurang dihargai. Tumpuan kini pada pilihan raya kecil Makerfield yang dijadualkan pada 18 Jun. Potensi kemenangan Andy Burnham boleh memperkenalkan ketidaktentuan politik yang ketara dan mencabar kepimpinan semasa Parti Buruh.
Risiko politik ini menjadikan opsyen sterling menarik. Volatiliti tersirat bagi opsyen GBP/USD satu bulan telah meningkat daripada 7.5% kepada 8.2% sepanjang minggu lalu, dan kami menjangkakan trend ini berterusan apabila pilihan raya kecil semakin hampir. Kami berpandangan membeli opsyen put GBP/USD dengan harga laksana hampir 1.3150 yang tamat tempoh pada awal Julai ialah cara berhemah untuk membuat posisi bagi penurunan.
Walaupun tumpuan BoE terhadap inflasi sepatutnya menyediakan lantai dan mengelakkan kejatuhan yang tidak teratur, ia berkemungkinan tidak mencukupi untuk membalikkan sentimen negatif. Laluan rintangan paling rendah bagi GBP/USD dilihat ke arah lebih rendah.
