Sterling merosot pada Rabu, dengan GBP/USD melemah menghampiri 1.3400 dan susut lebih 0.22% apabila pasaran mengurangkan jangkaan pengetatan lanjut oleh Bank of England (BoE). Pasangan itu mencecah paras terendah mingguan 1.3410, sementara Dolar AS mendapat sokongan daripada data Jualan Runcit AS yang kukuh serta naratif lebih luas “keistimewaan AS”.
Data inflasi UK menjadi pemangkin kepada perubahan penetapan harga kadar faedah. Pejabat Statistik Kebangsaan (ONS) melaporkan CPI utama meningkat 2.8% tahun ke tahun pada Mei, tidak berubah daripada 2.8% pada April, sekali gus mengekalkan inflasi di atas sasaran 2% BoE namun masih digambarkan sebagai lebih lembut daripada jangkaan dalam liputan pasaran. Gabungan faktor itu mengukuhkan hujah untuk bank pusat mengekalkan kadar faedah tidak berubah dalam beberapa bulan akan datang, sekali gus menekan permintaan terhadap pound.
Kesan Inflasi UK Lebih Lembut Dan Perbezaan Dasar BoE
Kita melihat Pound Britain melemah apabila data inflasi UK yang lebih lembut meredakan jangkaan sebarang kenaikan kadar faedah BoE dalam masa terdekat. Bacaan CPI terkini adalah hanya 2.1% bagi Mei, menjadikan inflasi hampir tepat kepada sasaran 2% BoE. Ini berbeza dengan dolar AS yang masih kukuh, disokong oleh ekonomi Amerika yang lebih berdaya tahan.
Memandangkan perbezaan dasar ini, kami berpendapat pedagang perlu mempertimbangkan pembelian opsyen put bagi pasangan GBP/USD dengan harga mogok (strike) di bawah paras semasa 1.2700. Kedudukan ini menawarkan kaedah berisiko ditetapkan (defined-risk) untuk meraih keuntungan daripada penurunan lanjut dalam beberapa minggu akan datang. Jangkaannya ialah jurang antara BoE yang lebih berhati-hati dan Rizab Persekutuan (Fed) yang lebih hawkish akan terus membebankan pasangan ini.
Volatiliti tersirat (implied volatility) relatif terkawal, menjadikan premium opsyen ini mampu milik untuk membina kedudukan bearish. Sebagai alternatif, kami melihat peluang untuk membuka kedudukan jual melalui kontrak niaga hadapan, dengan sasaran pergerakan ke arah paras terendah setakat tahun (YTD). Ini mencerminkan pasaran yang semakin menolak kemungkinan tindakan BoE yang agresif bagi baki tahun ini.
Peluang Daripada Perbezaan Dasar Monetari Dan Kekuatan Dolar
Secara sejarah, tempoh perbezaan dasar monetari yang ketara sering membawa kepada trend berpanjangan dalam pasangan mata wang utama. Kali terakhir jurang dasar Fed-BoE melebar setara besar pada 2022, GBP/USD merosot lebih 10% pada suku berikutnya. Penetapan harga pasaran semasa melalui niaga hadapan SONIA kini menunjukkan kebarangkalian kurang daripada 15% untuk kenaikan kadar BoE menjelang Ogos, mengukuhkan lagi pandangan bearish ini.
Di sisi lain dagangan, kekuatan Greenback disokong oleh data yang menunjukkan jualan runcit AS meningkat 0.3% bulan lalu, mengatasi unjuran. Dengan inflasi AS masih bertahan di atas 3.4%, Fed mempunyai sedikit insentif untuk memberi isyarat pelonggaran dasar. Sokongan fundamental terhadap dolar ini menjadikan kedudukan long-USD berbanding pound kelihatan lebih menarik.
