Rizab Persekutuan mengekalkan Julat Sasaran Kadar Dana Fed tidak berubah pada 3.50%–3.75% selepas mesyuarat Mac, selaras dengan jangkaan pasaran. Keputusan itu diluluskan 11 berbanding 1, dengan seorang ahli menyokong pemotongan 25 mata asas. FOMC berkata aktiviti ekonomi telah berkembang pada kadar yang kukuh, manakala pertambahan pekerjaan kekal rendah dan kadar pengangguran hampir tidak berubah. Ia juga berkata inflasi kekal agak tinggi dan ketidaktentuan mengenai prospek adalah tinggi, termasuk ketidaktentuan yang berkait dengan Timur Tengah.

Powell Isyaratkan Pendekatan Berhati-hati

Jerome Powell berkata ekonomi sedang berkembang, perbelanjaan pengguna berdaya tahan dan aktiviti perumahan lemah. Beliau berkata permintaan buruh telah menjadi sederhana dan pasaran buruh bukan punca tekanan inflasi, serta menyebut anggaran inflasi PCE Februari pada 2.8% dan PCE teras pada 3.0%. Powell berkata jangkaan inflasi jangka terdekat telah meningkat manakala jangkaan jangka panjang kekal konsisten dengan sasaran 2%. Beliau berkata harga tenaga yang lebih tinggi boleh menaikkan inflasi dalam tempoh terdekat, dengan skop dan tempoh yang tidak diketahui, dan keputusan dasar akan dibuat dari satu mesyuarat ke satu mesyuarat. SEP menunjukkan unjuran median kadar dasar pada 3.4% pada akhir 2026 dan 3.1% pada akhir 2027 dan akhir 2028, dengan kadar jangka panjang 3.1%. Ia mengunjurkan pengangguran 2026 pada 4.4%, inflasi PCE dan PCE teras 2026 pada 2.7%, pertumbuhan KDNK 2026 pada 2.4%, dan pertumbuhan jangka panjang pada 2.0%. Powell berkata unjuran pertumbuhan disemak naik berikutan produktiviti yang lebih kukuh. Beliau juga berkata pemotongan kadar tidak akan menyusul sekiranya kemajuan inflasi terhenti.

Implikasi Dagangan

Rizab Persekutuan memberi isyarat bahawa kadar faedah akan kekal tinggi untuk tempoh lebih lama berbanding jangkaan kami sebelum ini, dengan kemungkinan besar hanya satu pemotongan kadar kecil pada 2026. Ini bermakna kami perlu melaraskan kedudukan untuk memihak kepada dolar AS yang lebih kukuh dan hasil bon yang lebih tinggi dalam beberapa minggu akan datang. Penetapan semula harga pasaran yang lebih hawkish kini menjadi garis dasar baharu untuk dagangan kami. Memandangkan prospek ini, kami patut mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada dolar yang kukuh dan kadar faedah tinggi yang berpanjangan. Kedudukan panjang dalam niaga hadapan dolar AS atau opsyen beli (call) ke atas indeks DXY ialah cara langsung untuk menzahirkan pandangan ini. Pada masa yang sama, menjual (short) niaga hadapan Perbendaharaan ialah cara untuk mengambil posisi bahawa hasil kekal tinggi atau meningkat lagi. Sikap berhati-hati Fed adalah wajar memandangkan inflasi PCE teras masih dianggarkan sekitar 3.0%, jauh melebihi sasaran mereka. Keadaan ini mengingatkan kepada laporan inflasi yang degil sepanjang 2025, yang berulang kali menolak ke belakang jangkaan sebarang perubahan haluan dasar. Bertaruh bahawa inflasi tidak akan turun dengan cepat merupakan dagangan yang betul, dan nampaknya masih begitu. Semakan naik pertumbuhan KDNK, yang dikaitkan dengan produktiviti yang lebih kukuh, merupakan perincian penting. Kami melihat peningkatan produktiviti yang serupa pada separuh kedua 2025, apabila produktiviti perniagaan bukan ladang meningkat pada kadar tahunan melebihi 3%. Ini memberi Fed ruang untuk mengekalkan dasar yang ketat tanpa serta-merta bimbang akan kemelesetan ekonomi yang besar. Bagi derivatif ekuiti, persekitaran ini menjadi halangan bagi saham pertumbuhan yang sensitif kepada kadar faedah. Kami patut mempertimbangkan pembelian opsyen jual (put) perlindungan pada indeks seperti Nasdaq 100 untuk melindung nilai daripada potensi penurunan. Sektor seperti tenaga boleh terus mengatasi prestasi disebabkan kedua-dua ketegangan geopolitik dan aktiviti ekonomi yang berdaya tahan. Ketidaktentuan daripada konflik di Timur Tengah akan terus menyuntik volatiliti ke dalam pasaran, khususnya pada harga tenaga. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) sudah pun meningkat melebihi 20, mencerminkan peningkatan kebimbangan pelabur. Menggunakan opsyen beli (call) VIX atau strategi long-volatility yang lain boleh berfungsi sebagai lindung nilai portfolio yang berkesan terhadap kejutan pasaran secara mendadak. Pasaran opsyen kini mencerminkan realiti baharu ini, dengan volatiliti tersirat pada niaga hadapan kadar faedah jangka pendek kekal tinggi. Ini menandakan laluan dasar monetari masih tidak menentu, namun bias telah jelas beralih daripada pemotongan kadar dalam masa terdekat. Oleh itu, kami patut mengurangkan pendedahan kepada dagangan yang bergantung kepada Rizab Persekutuan yang dovish dalam tempoh terdekat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets