Mary Daly, Presiden Federal Reserve Bank of San Francisco, berbicara pada Jumat di Fisher Centre, University of California, Berkeley. Ia mengatakan sedang memantau apakah kenaikan harga minyak ikut mendorong naik harga barang dan jasa lain.
Sebelum guncangan harga minyak, ia memperkirakan perlu satu atau dua kali pemangkasan suku bunga pada 2026. Ia mengatakan The Fed dapat mempertahankan suku bunga di level saat ini, dan kini berada pada mode “tunggu dan lihat” (menunda keputusan sambil menunggu data baru).
Harga Minyak dan The Fed
Ia mengatakan suku bunga mungkin perlu dinaikkan jika inflasi (kenaikan harga secara umum) makin cepat. Ia juga mengatakan suku bunga bisa dipangkas jika konflik cepat berakhir. Prospek bergantung pada berapa lama harga minyak bertahan tinggi dan seberapa lama konflik berlangsung.
Daly mengatakan pertumbuhan angkatan kerja yang rendah (jumlah orang yang bekerja atau aktif mencari kerja) tertutup oleh pertumbuhan produktivitas yang lebih tinggi (hasil kerja per orang/jam kerja meningkat). Ia mengatakan pertumbuhan lapangan kerja nol bisa menjadi kondisi stabil baru, dan AS bergerak menuju pertumbuhan angkatan kerja nol karena faktor demografi (perubahan struktur umur penduduk).
Ia mengatakan konsumen cemas terhadap ekonomi tetapi masih berbelanja. Ia mengatakan perusahaan tetap berhati-hati namun optimistis, dan masih ada ruang untuk menaikkan partisipasi angkatan kerja (porsi penduduk yang masuk pasar kerja).
Ia juga mengatakan minimnya imigrasi (arus pekerja/peduduk dari luar negeri) berpengaruh, bersama investasi teknologi.
Gejolak Pasar dan Ekspektasi Suku Bunga
Kini pasar berada pada mode “tunggu dan lihat”, yang berarti ekspektasi pemangkasan suku bunga pada 2026 mulai memudar. Perubahan ini menambah ketidakpastian di pasar, terlihat pada indeks VIX (indikator volatilitas/ketakutan pasar saham AS) yang naik di atas 18 bulan ini. Pelaku pasar perlu bersiap pada volatilitas yang lebih tinggi di berbagai kelas aset (saham, obligasi, valuta, komoditas) dalam beberapa pekan ke depan.
Sebelumnya pasar memperhitungkan satu atau dua kali pemangkasan suku bunga pada 2026, namun pandangan itu kini diuji. Peluang pemangkasan suku bunga pada September turun menjadi di bawah 30% menurut data terbaru Fed funds futures (kontrak derivatif yang mencerminkan perkiraan pasar atas suku bunga acuan The Fed). Ini menunjukkan pelaku pasar perlu menutup posisi yang bertumpu pada pelonggaran kebijakan dalam waktu dekat, dan mempertimbangkan strategi yang diuntungkan jika suku bunga tetap tinggi.
Prospek ditentukan oleh lamanya konflik saat ini dan dampaknya terhadap minyak, dengan minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) baru-baru ini menembus US$95 per barel. Pada 2022, guncangan energi berkepanjangan dapat memaksa The Fed bertindak, sehingga gejolak pasar minyak menjadi variabel utama yang perlu dipantau. Tanda-tanda bahwa biaya energi yang lebih tinggi ini merembes ke inflasi inti (core inflation, inflasi yang biasanya tidak memasukkan harga energi dan pangan yang bergejolak) akan menjadi pemicu besar bagi pasar.
Gagasan bahwa pertumbuhan lapangan kerja nol dapat menjadi kondisi normal baru adalah perubahan penting. Meski laporan ketenagakerjaan terakhir hanya menunjukkan kenaikan moderat 85.000 pekerjaan, The Fed bisa saja tidak menganggap ini sebagai tanda pelemahan yang perlu direspons dengan pemangkasan suku bunga. Alasannya, produktivitas yang lebih tinggi saat ini menutup perlambatan pertumbuhan angkatan kerja.
Ada perbedaan jelas antara sentimen konsumen (hasil survei kepercayaan/optimisme rumah tangga) yang cenderung menurun dan belanja ritel yang justru naik 0,5% bulan lalu. Ini perlu diawasi karena jika belanja konsumen akhirnya melemah akibat tekanan harga minyak tinggi, prospek ekonomi dapat berubah cepat. Karena itu, rilis penjualan ritel dan laporan kepercayaan konsumen berikutnya berpotensi menggerakkan pasar.
Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.
