Hala tuju jangka terdekat dolar dijangka dipacu oleh komunikasi Rizab Persekutuan (Fed) dan sebarang perkembangan mengenai perkapalan melalui Selat Hormuz, dengan kadar USD di hujung pendek (front-end) terus menjadi penambat prestasi dolar yang lebih meluas melalui DXY. Dengan kalendar memasuki tempoh yang lebih senyap dari segi penerbitan data ekonomi, perhatian dijangka beralih kepada ucapan pegawai Fed sebagai pemangkin utama kepada pelarasan harga semula (repricing) di bahagian hujung pendek.
Penetapan harga boleh berubah jika pasaran menggunakan titik data seterusnya atau komunikasi Fed untuk mempercepat jangkaan 50bp pengetatan Fed pada 2026, walaupun itu bergantung pada ketiadaan eskalasi lanjut di Timur Tengah. Harga minyak yang lebih rendah dilihat sebagai potensi kekangan kepada kenaikan dolar, manakala gambaran lebih luas disifatkan sebagai kesinambungan dan bukannya permulaan kitaran dolar baharu yang lebih kukuh.
Pemangkin Utama Dolar dan Jangkaan Kadar
Kami melihat dua pemacu utama untuk dolar dalam minggu-minggu akan datang: ulasan daripada pegawai Rizab Persekutuan dan sebarang perkembangan berkaitan Selat Hormuz. Dengan Indeks Dolar (DXY) baru-baru ini menguji paras 105.50, pasaran sensitif terhadap sebarang isyarat bersifat hawkish. Oleh itu, kedudukan derivatif perlu dipantau rapi bagi mengesan perubahan dalam jangkaan kadar jangka pendek.
Dalam tempoh data yang agak senyap ini, ucapan Fed (Fedspeak) berkemungkinan mencetuskan pergerakan paling besar pada kadar AS di hujung pendek, yang telah memacu dolar. Hasil Perbendaharaan 2 tahun kekal kukuh hampir 4.85% susulan bacaan CPI teras bulan lalu pada 3.1%, menunjukkan pasaran masih menilai Fed yang hawkish. Pedagang perlu memerhati niaga hadapan Fed Funds, kerana pasaran boleh cuba mengambil kira pengetatan penuh 50 mata asas bagi 2026.
Strategi Dagangan dan Persekitaran Pasaran
Kami merasakan risiko segera untuk dolar condong ke arah kenaikan, tetapi kami tidak melihat ini sebagai permulaan rali baharu yang besar. Pandangan ini mencadangkan pembelian opsyen panggilan (call) DXY jangka pendek atau opsyen jual (put) EUR/USD boleh menjadi cara untuk memposisikan diri bagi lonjakan jangka terdekat. Namun, strategi seperti call spread mungkin lebih berhemat untuk mengehadkan potensi keuntungan dan mengurus kos premium.
Faktor utama yang boleh mengehadkan kekuatan dolar ialah penurunan terkini harga tenaga. Minyak mentah WTI telah jatuh daripada melebihi AS$85 setong pada suku lalu kepada diniagakan hampir AS$75, yang sepatutnya membantu meredakan tekanan inflasi. Melainkan berlaku eskalasi ketara di Timur Tengah, trend ini dijangka mengurangkan keperluan mendesak untuk Fed mengetatkan dasar secara agresif.
Persekitaran ini mengingatkan kami kepada tempoh pada 2023 apabila pasaran terbelah antara inflasi yang degil dan pertumbuhan yang perlahan, menyebabkan dagangan dolar yang tidak menentu dan bergerak dalam julat (range-bound). Volatiliti tersirat pada pasangan mata wang utama seperti USD/JPY kekal tinggi, menunjukkan pedagang opsyen menilai pergerakan tajam jangka pendek berasaskan tajuk berita. Oleh itu, adalah bijak untuk mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada ketidaktentuan ini, bukannya bergantung kepada trend arah yang berterusan.
