Data awal pascakonflik untuk India menunjukkan inflasi harga grosir lebih kuat dan kenaikan CPI yang moderat. Indeks Harga Grosir (WPI) dinilai lebih sensitif terhadap perubahan harga komoditas dan biaya impor, sehingga diperkirakan naik karena efek basis (perbandingan dengan angka tahun lalu yang lebih rendah/tinggi sehingga laju tahunan tampak berubah) dan tekanan dari luar negeri.
Dampak harga dalam jangka dekat diperkirakan lebih besar daripada dampak terhadap pertumbuhan, tergantung berapa lama ketegangan geopolitik berlanjut. Untuk FY26, defisit perdagangan yang lebih lebar tertutup oleh ekspor jasa yang stabil, sehingga defisit transaksi berjalan setahun penuh bertahan di sekitar -0,6–0,7% dari PDB (GDP).
Bond Yields Outlook
Imbal hasil (yield) obligasi India diperkirakan bergerak dalam rentang sempit (range-bound), karena ada faktor yang saling menahan. Jika tidak ada eskalasi baru di Timur Tengah, yield diproyeksikan tetap di 6,8–7,0%.
Likuiditas sistem perbankan disebut longgar. RBI menggunakan langkah administratif untuk memperlambat pelemahan rupiah India (rupee) yang terjadi satu arah; USD/INR bertahan di atas 93,00 pada pertengahan pekan setelah sempat mendekati rekor 95,0 pada Maret, seiring laporan dampaknya terhadap arus portofolio (aliran dana investor asing ke/dari aset keuangan).
Kekhawatiran utama adalah inflasi harga grosir naik lebih cepat daripada harga konsumen, tren yang ditegaskan data terbaru Maret 2026 yang menunjukkan WPI 5,8%. Pola serupa terjadi saat guncangan komoditas (lonjakan harga bahan baku global seperti energi dan logam) pada awal 2025, sehingga tekanan naik ini dinilai nyata. Karena itu, mengambil posisi untuk suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi lewat overnight index swaps/OIS (swap indeks semalam, yaitu kontrak tukar arus bunga yang mengikuti suku bunga acuan harian) dapat menjadi lindung nilai (hedging, strategi mengurangi risiko) yang masuk akal jika bank sentral menjadi lebih “hawkish” (lebih condong mengetatkan kebijakan/menaikkan suku bunga).
Kami memperkirakan yield obligasi pemerintah India tetap terjebak di kisaran sempit 6,8%–7,0% dalam waktu dekat. Yield tenor 10 tahun saat ini berada di dekat batas atas kisaran tersebut di 6,95%, mirip fase konsolidasi ketat (pergerakan harga sempit) pada kuartal terakhir 2025. Kondisi ini cocok untuk strategi yang diuntungkan dari volatilitas rendah, seperti menjual strangle pada futures obligasi 10 tahun (strategi opsi menjual call dan put di harga pelaksanaan berbeda untuk mengincar premi), untuk mengumpulkan premi (biaya yang diterima penjual opsi).
Currency And Reserves
Di sisi mata uang, Reserve Bank of India aktif membatasi kenaikan USD/INR, sehingga mencegah pelemahan rupee yang tidak terkendali. Setelah pasangan ini didorong turun ke 93,00 dari rekor tertingginya sekitar 95,00 bulan lalu, volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) menurun, sehingga opsi menjadi lebih murah. Cadangan devisa India yang mencetak rekor baru US$655 miliar pada Februari 2026 memberi RBI “amunisi” besar untuk melanjutkan kebijakan ini, sehingga membeli opsi put USD/INR (hak menjual USD/INR pada harga tertentu; untung jika USD/INR turun) dinilai menawarkan profil risiko-imbal hasil yang menarik.
