Bank Rizab Australia (RBA) mengekalkan Kadar Tunai Rasmi pada 4.35% selepas mesyuarat Jun, keputusan sebulat suara yang menyusuli tiga kenaikan berturut-turut 25 mata asas (bps) lebih awal tahun ini. Gabenor Michele Bullock berkata inflasi masih terlalu tinggi dan permintaan perlu perlahan bagi mengurangkan tekanan harga, sambil menegaskan Lembaga tidak mempertimbangkan kenaikan kadar pada mesyuarat ini. Beliau mengulangi bahawa pengetatan lanjut masih berkemungkinan jika diperlukan, dan berkata Bank tidak meramalkan penguncupan ekonomi pada suku ini. RBA menambah bahawa jangkaan inflasi jangka pendek telah reda tetapi kekal di atas paras terdahulu, serta memberi isyarat ketidaktentuan berterusan mengenai aktiviti domestik dan inflasi, dengan keadaan kewangan lebih ketat selepas kenaikan baru-baru ini dan inflasi dijangka kekal tinggi untuk beberapa waktu.
Reaksi pasaran hambar tetapi negatif bagi mata wang, dengan AUD/USD susut 0.27% pada hari itu kepada 0.7155 selepas keputusan. Data terkini menunjukkan pertumbuhan KDNK 0.3% suku ke suku (QoQ) pada S1 berbanding unjuran 0.5%, dengan pertumbuhan tahunan pada 2.5% berbanding 2.7% dijangka. Kadar pengangguran berada pada 4.5%, manakala IHP bulanan meningkat 0.4% pada April selepas 1.1% pada Mac dan inflasi tahunan perlahan kepada 4.2% daripada 4.6%. Bullock berkata harga minyak sejajar dengan unjuran garis asas dan merujuk kepada isu bekalan minyak global yang berterusan, walaupun laporan mengenai perjanjian damai di Timur Tengah disifatkan sebagai dialu-alukan.
RBA Kekal Pegang Kadar di Tengah Kebimbangan Inflasi Berterusan
Bank Rizab Australia mengekalkan kadar faedah pada 4.35%, namun kami melihat amaran jelas bahawa perjuangan menentang inflasi masih belum berakhir. Lembaga kekal bimbang terhadap tekanan harga dan secara terang-terangan mengekalkan pilihan untuk menaikkan kadar lagi. Ini mewujudkan persekitaran tegang di mana data ekonomi akan datang menjadi kritikal.
Inflasi terbukti degil, dengan indikator IHP bulanan terkini bagi Mei menunjukkan peningkatan kecil kepada 3.8%, didorong oleh kos perkhidmatan dan tenaga. Walaupun ini turun daripada paras puncak tahun lalu, ia masih jauh melebihi julat sasaran 2-3% RBA. Kami percaya pasaran ketika ini meremehkan risiko sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar sebelum akhir tahun.
Pendirian bergantung data ini mencadangkan volatiliti dolar Australia berkemungkinan meningkat dalam beberapa minggu akan datang. Kami melihat pendirian RBA sebagai “tahan berbaur hawkish” (hawkish hold), bermakna mereka bersedia bertindak terhadap sebarang tanda inflasi kembali meningkat. Justeru, mengambil posisi bagi potensi pengukuhan AUD melalui opsyen dilihat wajar.
Kedudukan Strategi dan Tinjauan Pasaran
Secara khusus, kami menilai pembelian opsyen panggilan (call) AUD/USD jangka terdekat untuk meraih keuntungan daripada potensi lonjakan susulan terbitan IHP suku tahunan seterusnya. Melihat kembali kitaran pengetatan 2022-2023, AUD kerap melonjak ketara selepas RBA mengejutkan pasaran yang cenderung dovish. Kami melihat persamaan dinamik itu sedang terbina semula sekarang.
Pasaran buruh juga memberi ruang kepada RBA untuk kekal hawkish. Laporan paling terkini bagi Mei menunjukkan kadar pengangguran kekal pada 4.0% dengan pertumbuhan pekerjaan yang stabil, menandakan ekonomi berkemungkinan mampu menyerap kadar lebih tinggi jika perlu. Kekuatan ini menangkis naratif ekonomi yang sedang memperlahankan dengan cepat.
Memandangkan ketidaktentuan, kami juga menasihatkan penggunaan opsyen untuk mentakrifkan risiko. Pembelian opsyen jual (put) murah yang jauh di luar wang (out-of-the-money) boleh menyediakan lindung nilai terhadap kemerosotan ekonomi mendadak yang akan memaksa RBA beralih hala. Ini mewujudkan strategi yang mendapat manfaat daripada kejutan hawkish sambil melindungi daripada kejutan pertumbuhan negatif.
