USD/INR melemah, turun 0,5% ke 95,71 pada Jumat lalu dan, dalam sepekan, turun lagi 0,3%, karena Rupee India (INR) tetap tertekan oleh harga minyak global yang masih tinggi dan permintaan dolar AS yang kuat. Reserve Bank of India (RBI/bank sentral India) aktif di pasar spot (pasar transaksi valas dengan penyerahan segera) dan memperketat aturan impor emas, langkah yang memberi dukungan terbatas pada mata uang.
Laporan media lokal menyebut Gubernur RBI Sanjay Malhotra dapat mempertimbangkan kenaikan suku bunga pada rapat kebijakan berikutnya pada 5 Juni. Pengetatan (kebijakan yang membuat uang lebih “mahal”, biasanya lewat kenaikan suku bunga) bisa disertai langkah tambahan, termasuk penerbitan obligasi dalam dolar AS (surat utang berdenominasi dolar) dan skema khusus untuk menarik simpanan dolar dari warga India di luar negeri (non-resident Indians/NRI), meniru langkah saat “Taper Tantrum” 2013 (gejolak pasar ketika AS memberi sinyal pengurangan stimulus, yang memicu arus keluar dana dari negara berkembang).
Aksi RBI dan Prospek Jangka Pendek USD/INR
Kami menilai RBI sedang berupaya memperkuat rupee melalui penjualan di pasar spot dan pengetatan aturan impor emas. Langkah langsung ini sementara menahan kenaikan kurs USD/INR. Ini mengindikasikan pasangan tersebut berpotensi sulit naik banyak dalam beberapa hari ke depan.
Fokus utama adalah rapat bank sentral pada 5 Juni, ketika kenaikan suku bunga bisa diumumkan. Kami memperkirakan volatilitas tersirat (perkiraan besarnya naik-turun harga yang “terbaca” dari harga opsi) pada opsi USD/INR meningkat menjelang tanggal ini. Karena itu, strategi membeli volatilitas melalui straddle (membeli opsi beli/call dan opsi jual/put pada harga pelaksanaan dan jatuh tempo yang sama untuk memanfaatkan pergerakan besar, ke arah mana pun) bisa menjadi pilihan untuk meraih keuntungan dari lonjakan pergerakan harga tanpa menebak arah.
Konteks Historis, Kekuatan Kebijakan, dan Strategi Perdagangan
Pendekatan gabungan lewat kenaikan suku bunga dan skema penarik dolar ini mirip dengan langkah saat Taper Tantrum 2013, yang pada akhirnya menstabilkan rupee. Secara historis, kombinasi kebijakan seperti ini dapat efektif. Cadangan devisa India (aset valuta asing yang dimiliki bank sentral untuk menjaga stabilitas nilai tukar), yang kini berada di rekor lebih dari US$640 miliar, memberi RBI amunisi besar untuk mendukung kebijakan.
