Data Zona Euro dan komentar Bank Sentral Eropa (European Central Bank/ECB) menunjukkan risiko penurunan untuk euro meningkat, terkait perang Iran dan lonjakan harga energi yang menekan pertumbuhan serta sentimen pelaku usaha dan konsumen. Euro menjadi yang paling lemah di antara mata uang utama, seiring arus dana keluar dari mata uang berbunga rendah (mata uang dengan suku bunga rendah) seperti JPY, SEK, dan NZD.
Anggota Dewan Gubernur ECB Dimitar Radev mengatakan prospek Zona Euro berpotensi memburuk lebih cepat dari perkiraan, dengan ketidakpastian yang lebih tinggi dan dampak guncangan yang lebih kuat terhadap ekspektasi inflasi (perkiraan inflasi ke depan). Ia menyebut peluang skenario yang lebih buruk kini meningkat.
Risiko Naik Untuk Euro
Radev mengatakan bahwa jika guncangan ini merembet ke upah, margin laba perusahaan, dan ekspektasi inflasi, biaya menunda kebijakan akan meningkat, sehingga mendukung respons kebijakan yang lebih cepat. Ia juga menyebut masih terlalu dini untuk memastikan apakah data yang tersedia akan cukup untuk keputusan yang jelas pada rapat ECB bulan April.
Anggota Dewan Gubernur Pierre Wunsch mengatakan ECB mungkin perlu mulai menaikkan suku bunga paling cepat pada April dan terus mengetatkan kebijakan jika guncangan energi berlanjut. Inflasi naik ke 2,5% pada Maret, dan ia memperingatkan inflasi bisa naik lagi jika terjadi efek putaran kedua (second-round effects: ketika kenaikan biaya energi mendorong kenaikan upah dan harga barang lain sehingga inflasi makin menyebar).
Euro tetap menjadi yang paling tertinggal karena dana mengalir keluar dari kawasan ini menuju mata uang dengan imbal hasil lebih tinggi (suku bunga lebih tinggi). Perang Iran dan guncangan energi terkait menciptakan risiko besar bagi pertumbuhan dan sentimen di Eropa. Kondisi ini menempatkan ECB pada pilihan sulit: pertumbuhan melambat, tetapi inflasi naik.
Dampak biaya energi tinggi terlihat langsung, dengan minyak mentah Brent melonjak lebih dari 40% sejak konflik dimulai akhir tahun lalu, kini diperdagangkan di atas US$125 per barel. Ini memukul sektor manufaktur, terutama di Jerman, di mana pesanan pabrik turun selama tiga bulan berturut-turut. Pembacaan terbaru PMI Manufaktur Zona Euro (Purchasing Managers’ Index/indeks aktivitas manajer pembelian) di 45,8 menunjukkan kontraksi yang makin dalam (angka di bawah 50 berarti aktivitas menyusut).
Volatilitas Pasar Dan Dilema Kebijakan
Pejabat ECB jelas khawatir terhadap efek putaran kedua inflasi, ketika biaya energi tinggi merembes ke upah dan inflasi inti (core inflation: inflasi yang lebih stabil setelah mengeluarkan komponen bergejolak seperti energi dan pangan). Mereka menyinggung kesalahan kebijakan pada 2022, ketika dianggap terlambat merespons lonjakan inflasi awal. Pengalaman itu mendorong sikap lebih agresif sekarang, meski ekonomi melemah.
Benturan antara bank sentral yang cenderung “hawkish” (hawkish: condong mengetatkan kebijakan dengan menaikkan suku bunga) dan ekonomi yang memburuk meningkatkan ketidakpastian pasar. Volatilitas saham Eropa naik, dengan indeks VSTOXX (indikator volatilitas pasar saham Eropa) meningkat lebih dari 30% sejak konflik meningkat pada kuartal IV 2025. Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi), ini berarti premi opsi (biaya membeli opsi) menjadi lebih mahal, mencerminkan risiko pergerakan harga yang tajam.
Dengan tekanan pada ekonomi, arah yang paling mungkin untuk euro adalah melemah, terutama terhadap dolar AS. Nilai tukar EUR/USD sudah turun dari di atas 1,10 pada musim gugur lalu menjadi di bawah 1,05 baru-baru ini, dan penurunan lanjutan masih mungkin. Strategi yang bisa dipertimbangkan adalah membeli opsi jual (put: hak untuk menjual pada harga tertentu) atas euro atau membuat bear put spread (strategi opsi: membeli put dan menjual put lain pada strike berbeda untuk menekan biaya, dengan bias penurunan).
Dalam beberapa pekan ke depan, pasar perlu mencermati data kilat inflasi CPI Zona Euro (flash CPI: rilis awal/perkiraan cepat inflasi) dan laporan negosiasi upah. ECB memberi sinyal keputusan suku bunga April bergantung pada data, terutama apakah inflasi mulai “mengakar” (embedded: bertahan dan sulit turun). Tanda percepatan kenaikan upah dapat memaksa ECB menaikkan suku bunga saat ekonomi melambat, yang bisa makin menekan euro.
Buka akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.
