Olaf Sleijpen, pembuat dasar di Bank Pusat Eropah (ECB), berkata pada satu acara anjuran European Economics & Financial Center (EEFC) di London pada Rabu bahawa pengulangan lonjakan inflasi Zon Euro pada 2022 dilihat kurang berkemungkinan, namun ia tidak boleh diketepikan. Beliau menyifatkan prospek kini lebih baik berbanding 2022, tetapi masih terdedah kepada tekanan harga yang boleh muncul semula.
Bagi dasar monetari Zon Euro, Sleijpen menekankan risiko kesan pusingan kedua sebagai kebimbangan utama. Beliau berkata jangkaan pasaran membayangkan trajektori menurun bagi harga minyak, sambil menambah bahawa ketidaktentuan mengenai laluan tersebut kekal.
Penentududukan Untuk Volatiliti Kadar Faedah Dalam Keadaan Risiko Inflasi Yang Berterusan
Memandangkan pengulangan masalah inflasi 2022 tidak boleh dikecualikan sepenuhnya, kami melihat peluang dalam volatiliti kadar faedah. Bacaan terkini inflasi teras Zon Euro bagi Mei 2026 kekal degil pada 2.8%, jauh melebihi sasaran bank pusat. Justeru, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen ke atas niaga hadapan EURIBOR jangka pendek bagi melindungi daripada perubahan mengejut ke arah pendirian lebih hawkish oleh pembuat dasar.
Isu utama bagi dasar monetari ialah risiko kesan pusingan kedua, khususnya daripada gaji. Dengan data Eurostat menunjukkan pertumbuhan gaji yang dirunding kekal kukuh pada 4.2% pada suku pertama 2026, kami percaya pasaran terlalu selesa. Kami menempatkan posisi dengan jangkaan ECB mengekalkan kadar lebih tinggi untuk lebih lama berbanding hanya satu pemotongan 25 mata asas yang kini diambil kira pasaran bagi baki tahun ini.
Dagangan Strategik Ke Atas Harga Tenaga Dan Euro
Jangkaan pasaran mungkin menunjukkan hala tuju menurun bagi harga minyak, namun ketidaktentuan ketara kekal berikutan kebimbangan rantaian bekalan yang berterusan. Kami telah melihat betapa pantas harga minyak mentah Brent melonjak lebih 30% dalam tempoh sebulan semasa krisis 2022. Untuk memanfaatkan ketidaktentuan ini, kami membeli straddle bertempoh panjang ke atas niaga hadapan minyak mentah, yang akan meraih keuntungan daripada pergerakan harga besar sama ada ke atas atau ke bawah.
Prospek berhati-hati ini juga mempunyai implikasi kepada pasaran mata wang, apabila EUR/USD diniagakan dalam julat sempit sekitar 1.09. Jika ECB terpaksa mengguna pakai nada lebih hawkish berbanding Rizab Persekutuan A.S., perbezaan kadar faedah akan memihak kepada Euro. Sehubungan itu, kami meneliti opsyen panggilan (call options) ke atas pasangan EUR/USD sebagai cara kos rendah untuk membuat penentududukan bagi potensi kenaikan dalam minggu-minggu akan datang.
