Penganalisis Standard Chartered menjangka Bank of Japan (BoJ) mengekalkan kadar dasar (kadar faedah rujukan yang memandu kos pinjaman dalam ekonomi) pada 0.75% pada mesyuarat 19 Mac. Pendirian berhati-hati ini dikaitkan dengan pertumbuhan Jepun yang tidak sekata serta harga minyak yang lebih tinggi. Mereka menyatakan pembuat dasar mahu melihat kenaikan gaji benar-benar mendorong penggunaan (perbelanjaan isi rumah) menjadi lebih kukuh sebelum meneruskan “normalisasi dasar” (mengembalikan dasar monetari kepada tahap lebih biasa selepas tempoh kadar rendah/longgar). Mereka mengekalkan senario asas kenaikan kadar pada suku ketiga (Q3), berkemungkinan pada mesyuarat Julai.

Policy Outlook And Key Drivers

Unjuran kadar “terminal” BoJ (paras kadar akhir yang dijangka dalam kitaran kenaikan ini) kekal pada 1%, namun mereka menekankan risiko kadar boleh naik melepasi paras tersebut. Mereka melihat USD/JPY cenderung meningkat, dengan potensi menguji semula paras 162. Pasangan itu kali terakhir mencecah 162 sebelum campur tangan pertukaran asing oleh Kementerian Kewangan Jepun (pembelian/penjualan mata wang untuk mempengaruhi nilai yen) pada Julai 2024. Mereka menambah campur tangan secara lisan (kenyataan amaran oleh pihak berkuasa tanpa tindakan jual beli mata wang) kebelakangan ini adalah terhad dari segi skala dan ketegasan. Mereka turut merujuk kepada corak bermusim USD/JPY yang lazimnya positif pada separuh kedua Mac disebabkan aliran “window-dressing” (pelarasan portfolio hujung tempoh oleh institusi bagi mencantikkan laporan pegangan). Pandangan mereka ialah BoJ akan mengekalkan kadar dasar pada 0.75% pada mesyuarat minggu depan, 19 Mac. BoJ mahu bukti kukuh bahawa kenaikan gaji meningkatkan perbelanjaan pengguna sebelum mengetatkan dasar lagi. Dengan harga minyak mentah WTI (penanda aras minyak AS) baru-baru ini melepasi AS$95 setong buat kali pertama sejak lewat 2024, BoJ mempunyai satu lagi sebab untuk berwaspada terhadap kenaikan kadar. Keadaan ini menunjukkan halangan paling rendah untuk USD/JPY dalam beberapa minggu akan datang adalah ke arah kenaikan. Keputusan awal rundingan gaji “Shunto” 2025 (rundingan gaji tahunan utama di Jepun) menunjukkan purata kenaikan gaji yang kukuh hampir 4.5%, tetapi pembuat dasar akan menunggu data penggunaan yang lebih nyata. Kelewatan ini membuka ruang kepada yen yang lebih lemah, maka pedagang derivatif (instrumen kewangan berasaskan aset pendasar seperti mata wang) boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan tarikh luput April untuk meraih manfaat jika harga bergerak lebih tinggi.

Trading Implications For Usd Jpy

Mereka menjangka USD/JPY boleh menguji semula paras 162, yang penting kerana paras itu mencetuskan campur tangan Kementerian Kewangan pada Julai tahun lalu. Membina strategi “bull call spread” (strategi opsyen: beli call pada harga mogok lebih rendah dan jual call pada harga mogok lebih tinggi untuk menghadkan kos dan risiko) dilihat wajar untuk mengawal risiko jika berlaku perubahan dasar mendadak atau campur tangan. Namun, amaran lisan kementerian kebelakangan ini jelas lebih lembut berbanding campur tangan berbilion-bilion yen (skala sangat besar) yang berlaku sepanjang 2024. Pendirian yang lebih senyap ini mungkin menandakan pihak berkuasa tidak mahu melawan pengukuhan dolar AS yang meluas pada masa ini. Ini meningkatkan keyakinan terhadap kenaikan beransur-ansur (drift) bagi pasangan mata wang tersebut. Mereka dilihat bersedia menerima yen yang lebih lemah buat sementara waktu, khususnya apabila Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve) memberi isyarat kadar faedah mungkin kekal tinggi lebih lama (higher-for-longer: kadar tinggi untuk tempoh lebih panjang). Akhirnya, USD/JPY memasuki tempoh yang lazimnya kukuh dari sudut musim (seasonality: corak berulang mengikut masa). Separuh kedua Mac sering menyaksikan pembelian dolar akibat aliran syarikat Jepun berkaitan penutupan tahun fiskal. Corak sejarah ini menjadi faktor sokongan tambahan kepada kenaikan pasangan itu dalam beberapa minggu akan datang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets