Ekspor minyak melalui Selat Hormuz terganggu parah akibat konflik. Bahrain, Kuwait, dan Qatar paling terdampak, sementara Arab Saudi dan Uni Emirat Arab dapat menghindari selat itu untuk jumlah terbatas.
Harga minyak global yang lebih tinggi dapat menutup sebagian penurunan volume ekspor bagi Arab Saudi, Uni Emirat Arab, dan Oman. Pembukaan kembali Selat Hormuz menjadi faktor kunci untuk memulihkan arus pengiriman.
Karena minyak dan gas (hidrokarbon) menyumbang porsi besar perekonomian Teluk, ekonomi regional (PDB, nilai total barang dan jasa yang dihasilkan) diperkirakan menyusut tahun ini. Pariwisata, transportasi, dan properti juga tertekan.
Kondisi makroekonomi (gambaran besar ekonomi seperti pertumbuhan, inflasi, dan posisi fiskal) di kawasan Teluk masih kuat, ditopang dana kekayaan negara (sovereign wealth fund, cadangan investasi milik pemerintah). Bantalan ini diperkirakan membantu ekonomi menyerap guncangan.
Dalam jangka pendek, pemerintah dapat mengalihkan belanja untuk dukungan domestik. Ini bisa memperlambat arus investasi asing, karena risiko geopolitik tetap tinggi.
Dengan gangguan yang berlanjut di Selat Hormuz, kami melihat gejolak besar di pasar energi yang membuka peluang bagi pedagang derivatif (produk keuangan turunan yang nilainya mengikuti aset acuan). Kontrak berjangka (futures, perjanjian jual-beli di harga tertentu untuk tanggal mendatang) Brent kini diperdagangkan di atas US$115 per barel, mencerminkan guncangan pasokan yang membuat hampir 18 juta barel per hari kapasitas ekspor tidak bisa keluar. Kami menilai strategi opsi (option, hak—bukan kewajiban—untuk membeli/menjual di harga tertentu) dengan risiko yang sudah dibatasi lebih bijak, seperti bull call spread pada futures Brent (membeli call dan menjual call lain di harga lebih tinggi untuk menekan biaya), untuk menangkap potensi kenaikan lanjutan sambil membatasi potensi rugi.
Pasar jelas membedakan ekonomi Teluk, lebih menyukai yang mampu sebagian menghindari selat. Strategi yang masuk akal dalam beberapa pekan ke depan adalah pair trade (posisi beli pada satu aset dan posisi jual pada aset lain untuk menargetkan selisih kinerja), yakni berpotensi membeli futures Indeks Saudi Tadawul All Share (TASI) dan menjual Indeks Kuwait Premier Market. Data mendukung pandangan ini: indeks Kuwait turun lebih dari 15% sejak awal 2026, sementara TASI lebih bertahan karena jalur ekspor alternatif Arab Saudi dan keuntungan dari harga minyak yang lebih tinggi.
Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dalam harga opsi) pada opsi minyak mentah melonjak ke level yang tidak terlihat selama bertahun-tahun, sehingga posisi beli call atau put secara langsung menjadi sangat mahal. Menjual premi (premium, “harga” opsi) yang tinggi memang menggoda, tetapi risiko eskalasi atau de-eskalasi mendadak membuatnya berbahaya. Karena itu, kami fokus pada spread (strategi menggabungkan beberapa opsi) untuk mengurangi dampak penurunan nilai opsi seiring waktu (time decay/peluruhan nilai waktu) dan menurunkan biaya masuk posisi.
