Permintaan aset lindung nilai aman (*safe haven*, aset yang biasanya diburu saat pasar panik) terhadap franc Swiss (CHF) terbatas karena pasar menilai ada risiko Bank Sentral Swiss (SNB) akan bertindak menahan penguatan mata uang. Ini mengurangi dukungan CHF yang biasanya kuat saat terjadi tekanan pasar.
SNB bergeser ke intervensi yang lebih aktif untuk melawan penguatan franc sejak pecahnya konflik AS–Iran. Pendekatan ini disebut reaktif, yakni menahan kenaikan CHF yang dipicu arus dana *safe haven* (modal masuk untuk mencari keamanan), bukan mendorong mata uang agar melemah.
EUR/CHF turun di bawah 0,92, yang dikaitkan dengan turunnya ekspektasi intervensi SNB seiring meredanya risiko geopolitik. Pergerakan ini menunjukkan pasar mungkin menyesuaikan perkiraan seberapa kuat SNB akan “melawan” saat franc menguat.
Meski begitu, masih belum jelas apakah SNB akan membiarkan CHF kuat secara berkelanjutan untuk membantu menurunkan inflasi dari barang impor (kenaikan harga yang datang dari barang luar negeri). Laporan tersebut menyebut masih terlalu dini untuk menganggap SNB akan menerima franc yang lebih kuat untuk tujuan itu.
Dengan pasangan EUR/CHF perlahan turun di bawah 0,92, sebagian pihak berspekulasi SNB makin toleran saat risiko geopolitik jangka pendek memudar. Namun, data inflasi Swiss Maret 2026 tercatat 1,4% dan dinilai masih terkendali, sehingga bank sentral punya sedikit alasan untuk menginginkan mata uang lebih kuat guna menekan harga impor. Ini menunjukkan tujuan utama mereka tetap stabilitas, bukan mendorong penguatan.
Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan, seperti opsi yang nilainya mengikuti aset acuan), ini mengarah pada strategi menjual opsi *call* (hak beli; penjual mendapat premi tetapi rugi jika mata uang naik terlalu tinggi) atas franc Swiss terhadap euro atau dolar AS. Strategi ini untung jika franc tidak menguat besar, yang dinilai lebih mungkin karena adanya “bayang-bayang” SNB. Targetnya mengantongi premi (biaya yang dibayar pembeli opsi) karena pasar memperkirakan kenaikan dibatasi.
Jika melihat ke belakang, SNB agresif menjual mata uang asing pada periode inflasi tinggi 2022–2023 untuk sengaja memperkuat franc. Situasi kini berbeda, karena data terbaru cadangan devisa (aset valuta asing) SNB menunjukkan posisinya relatif stabil sepanjang kuartal I-2026. Ini menandakan sikap yang lebih reaktif, fokus mencegah gejolak berlebihan, bukan mengarahkan mata uang ke arah tertentu.
Hal ini menciptakan kisaran pergerakan (trading range) yang kemungkinan besar untuk franc, sehingga strategi menjual volatilitas (mencari untung saat pergerakan harga tidak besar) menjadi menarik. Trader dapat mempertimbangkan menjual *strangle* pada EUR/CHF, yaitu menjual opsi *call* dan opsi *put* (hak jual) dengan harga pelaksanaan (*strike price*, harga yang disepakati dalam kontrak opsi) yang berbeda. Posisi ini menguntungkan selama pasangan mata uang tidak bergerak besar ke salah satu arah dalam beberapa pekan ke depan.
