Bank of England mempertahankan Bank Rate (suku bunga acuan) di 3,75%. Kepala ekonom Huw Pill menjadi satu-satunya anggota MPC (Komite Kebijakan Moneter) yang berbeda pendapat dan memilih kenaikan.
Gubernur Andrew Bailey menyebut keputusan ini sebagai “active hold” (menahan suku bunga secara aktif, artinya siap mengubah kebijakan bila data berubah). Risalah rapat menekankan keseimbangan antara inflasi yang masih tinggi dan risiko yang meningkat terhadap ketenagakerjaan serta aktivitas ekonomi.
Active Hold And Market Uncertainty
Bank kembali menegaskan siap “bertindak bila diperlukan”. Pernyataan di risalah dan konferensi pers menunjukkan kehati-hatian untuk bergerak dalam waktu dekat.
Rapat memuat banyak skenario dan catatan kehati-hatian, dengan arahan yang terbatas. Rabobank memperkirakan lebih banyak anggota MPC akan condong ke kenaikan suku bunga pada Juni.
Waktu dan besaran kenaikan terkait perkembangan situasi di Hormuz (Selat Hormuz, jalur penting pengiriman minyak) dan bagaimana inflasi “menular” ke ekonomi (kenaikan biaya yang diteruskan ke harga barang/jasa). Rabobank masih memperkirakan satu kali kenaikan tahun ini, tetapi bisa terjadi setelah Juni.
Keputusan mempertahankan suku bunga di 3,75% menambah ketidakpastian untuk beberapa pekan ke depan. Sikap Bailey yang tidak mengunci arah kebijakan, berbeda dengan The Fed (bank sentral AS) yang lebih jelas soal pemangkasan suku bunga pada akhir 2025, bisa memicu volatilitas (naik-turun harga yang tajam). “Active hold” ini membuat pasar berpotensi bergerak tanpa arah sampai rilis data besar berikutnya.
Strategy Implications For Rates And FX
Kami melihat peluang pada opsi (instrumen turunan yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual) di futures SONIA (kontrak berjangka berbasis SONIA, suku bunga pasar uang overnight sterling). Volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas dari harga opsi) naik menjelang rapat MPC Juni. Dengan inflasi Inggris terbaru masih tinggi di 4,1%, BoE terjepit antara menekan kenaikan harga dan menghindari resesi (kontraksi ekonomi). Ini membuat posisi arah (taruhan satu arah) pada swap suku bunga (kontrak pertukaran arus bunga tetap vs mengambang) berisiko, sementara strategi long volatility (mencari untung dari pergerakan besar ke salah satu arah, biasanya lewat opsi) bisa lebih menarik.
Penyebutan Hormuz menjadi sinyal untuk mengaitkan ekspektasi suku bunga langsung dengan harga energi. Dengan Brent (patokan harga minyak global) kembali di atas US$90 per barel, eskalasi di kawasan itu bisa mendorong ekspektasi inflasi Inggris dan menekan MPC untuk bertindak. Pertimbangkan derivatif minyak (kontrak turunan seperti futures/opsi minyak) untuk lindung nilai (mengurangi risiko) atau spekulasi atas peluang kenaikan suku bunga BoE.
Bagi trader valuta asing, sikap ragu ini dapat membebani pound, terutama terhadap mata uang yang arah kebijakan bank sentralnya lebih jelas. GBP/USD terlihat sulit menembus resistance (level harga yang menahan kenaikan) di 1,25, dan sikap BoE yang hati-hati belum memberi pemicu. Strategi opsi yang diuntungkan oleh pergerakan tajam ke dua arah, seperti straddle (membeli call dan put sekaligus pada strike yang sama), dapat digunakan untuk mengantisipasi potensi breakout (penembusan level penting) yang dipicu peristiwa besar berikutnya.
