UOB memperkirakan ECB akan mempertahankan kebijakan moneter (kebijakan suku bunga dan likuiditas) relatif stabil, dengan satu kali kenaikan suku bunga 25 basis poin (bps, 0,25%) pada rapat 11 Juni. UOB menyoroti pasar tenaga kerja yang ketat (lowongan kerja tinggi, sulit mencari pekerja) dan bantalan fiskal (ruang anggaran pemerintah/cadangan kebijakan) yang bisa membuat ekonomi mampu menyerap kenaikan terbatas.
UOB memproyeksikan inflasi kawasan euro akan mencapai puncak di atas 3,0% pada 4Q26 (kuartal IV 2026), lalu turun di bawah 2,0% pada 2027. UOB menyebut inflasi inti April turun (inflasi setelah komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan dihilangkan), tetapi survei menunjukkan ekspektasi harga (perkiraan kenaikan harga ke depan) dari perusahaan dan rumah tangga meningkat, yang bisa membuat inflasi bertahan lebih lama.
Prospek Inflasi Dan Risiko Energi
UOB memperkirakan konflik Timur Tengah akan menekan aktivitas ekonomi, namun dampaknya terhadap pertumbuhan terbatas. UOB melihat harga energi sebagai sumber utama tekanan inflasi dan mengaitkan prospek jangka menengah dengan besarnya dan lamanya guncangan energi (kenaikan harga energi mendadak), serta dampak tidak langsung dan efek putaran kedua (kenaikan biaya yang kemudian mendorong kenaikan upah/harga lain secara lanjutan).
UOB menyatakan keseimbangan risiko condong ke satu langkah pengetatan lagi tahun ini. UOB menambahkan jalur kebijakan masih tidak pasti dan sangat bergantung pada pergerakan pasar komoditas (barang mentah seperti minyak, gas, dan logam).
Dengan situasi saat ini, kami memposisikan untuk satu kali kenaikan suku bunga 25 bps dari Bank Sentral Eropa pada 11 Juni. Perkiraan cepat inflasi (flash estimate, rilis awal sebelum data final) untuk Zona Euro pada April 2026 tercatat 2,7%, dan dengan tingkat pengangguran bertahan di rekor rendah 6,5%, ECB punya ruang untuk bertindak. Kenaikan ini tampaknya sudah banyak diperhitungkan pasar pada kontrak berjangka suku bunga jangka pendek (front-end interest rate futures, kontrak untuk ekspektasi suku bunga beberapa bulan ke depan).
Strategi Setelah Rapat Juni
Peluang utama ada pada periode setelah Juni, karena harga di pasar saat ini mengindikasikan sekitar 40 bps pengetatan hingga akhir tahun, sehingga membuka kemungkinan kenaikan kedua. Kami melihat ekonomi yang masih kuat bisa menyerap satu kenaikan ini, tetapi risiko energi akan membatasi keinginan ECB untuk menaikkan lagi. Ini menyiratkan posisi derivatif (instrumen turunan nilainya mengikuti aset acuan) yang bertaruh tidak ada kenaikan lanjutan pada paruh kedua 2026, seperti menjual kontrak berjangka Euribor Desember 2026, bisa menarik. Euribor adalah suku bunga acuan pinjaman antarbank di zona euro; kontrak berjangkanya mencerminkan ekspektasi suku bunga ke depan.
Melihat ke belakang, jeda hati-hati ECB sepanjang sebagian besar 2025 menunjukkan keengganan untuk terlalu mengetatkan kebijakan di tengah pertumbuhan yang rapuh. Konteks ini mengindikasikan kenaikan Juni lebih merupakan penyesuaian terarah terhadap inflasi yang masih membandel, bukan awal siklus agresif baru. Karena itu, struktur seperti swap suku bunga posisi receiver (receiver interest rate swap, menerima suku bunga tetap dan membayar suku bunga mengambang) bisa dipertimbangkan—ini bertaruh suku bunga mengambang tidak akan naik setinggi yang diperkirakan pasar setelah Juni.
Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.
