Pasaran Eropah Tengah dan Timur (CEE) dilihat sangat terdedah kepada konflik AS–Iran dan kenaikan harga minyak, dengan faktor geopolitik dijangka mengatasi data tempatan yang dijadualkan dari Hungary, Turki dan Poland. Selepas jualan besar-besaran dalam pasaran kadar faedah (pasaran bon; apabila pelabur menjual bon, hasil bon naik) pada Jumaat, mata wang serantau dijangka kembali ditekan. Tumpuan adalah pada EUR/HUF (euro berbanding forint Hungary) dan penutupan posisi beli forint (pelabur yang “long HUF” menjangka forint naik, kini keluar daripada posisi). Hungary dijangka menerbitkan inflasi Februari pada Selasa, pada 1.5% tahun ke tahun (year-on-year, berbanding bulan sama tahun lalu), iaitu paras terendah tahun ini dan di bawah jangkaan pasaran serta Bank Negara Hungary. Bank pusat Turki bermesyuarat pada Khamis; inflasi lebih tinggi daripada jangkaan dan risiko geopolitik menunjukkan bank pusat mungkin menghentikan sementara kitaran penurunan kadar faedahnya pada 37% (tidak turunkan kadar buat sementara waktu).

Ketidaktentuan CEE Dipacu Minyak

Poland akan mengeluarkan inflasi Februari pada Jumaat, dijangka kekal 2.2% tahun ke tahun. Aset CEE (bon, saham dan mata wang di rantau ini) sensitif kepada kos tenaga lebih tinggi, kerana pergerakan harga minyak menambah kebimbangan inflasi dan mempengaruhi prestasi mata wang, terutama forint. Situasi yang sama berlaku pada awal 2025, apabila ketegangan di Timur Tengah mencetuskan jualan besar dalam pasaran kadar faedah serantau dan mata wang. Forint Hungary paling tertekan apabila harga minyak meningkat dan memaksa penutupan pantas posisi beli forint yang terlalu sesak (ramai pelabur berada pada sisi yang sama, jadi apabila keadaan berubah mereka keluar serentak, menyebabkan pergerakan harga lebih kuat). Ingatan ini wajar dijadikan panduan kerana tekanan serupa kembali muncul. Dengan niaga hadapan (futures, kontrak untuk beli/jual pada harga ditetapkan pada masa depan) minyak mentah Brent kembali melepasi AS$95 setong dalam dua minggu terakhir, corak lama kelihatan berulang. Data inflasi Hungary Februari minggu lalu menunjukkan kenaikan mengejut kepada 4.1%, menandakan ekonomi mudah terjejas oleh kejutan tenaga (kenaikan mendadak kos minyak/gas). Tekanan harga baharu ini hampir pasti menghentikan sebarang penurunan kadar faedah seterusnya oleh Bank Negara Hungary. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini memberi isyarat untuk lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) atau berspekulasi terhadap kelemahan forint. Membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) EUR/HUF dengan tempoh matang satu hingga dua bulan ialah cara terus untuk mengambil posisi menjangkakan pasangan mata wang itu naik. Ketidaktentuan tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik yang “terbina” dalam harga opsyen) bagi forint sudah meningkat 20% sejak akhir Februari, menunjukkan pasaran menjangka pergerakan besar. Poland juga perlu dipantau, selepas data inflasi menunjukkan ia kekal tinggi melebihi 3.5% bulan lalu. Walaupun zloty biasanya dianggap lebih tahan daripada forint, ia tetap terkesan oleh sentimen serantau yang dipacu kos tenaga. Dagangan nilai relatif (relative value trade, memanfaatkan perbezaan prestasi dua aset) iaitu beli zloty Poland dan jual forint Hungary (long PLN/HUF) boleh membantu menonjolkan perbezaan kelemahan dalam rantau CEE.

Geopolitik Mengatasi Data Tempatan

Akhirnya, tumpuan kepada kalendar data ekonomi tempatan perlu diketepikan buat masa ini. Pemacu utama aset CEE dalam beberapa minggu akan datang ialah harga minyak dan kesannya terhadap jangkaan inflasi (apa yang pasaran percaya tentang inflasi masa depan). Tumpuan perlu pada perkembangan geopolitik global kerana faktor ini akan terus menguasai prestasi pasaran serantau.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets