Standard Chartered menjangka Bank Pusat Republik Türkiye (CBRT) mengekalkan kadar dasar pada 37% pada Mac, menggantikan ramalan awal pemotongan 100 mata asas (100 bps = 1%), sambil mengekalkan pandangan akhir tahun pada 30%. Perubahan jangkaan ini dikaitkan dengan risiko konflik Timur Tengah, yang boleh menaikkan inflasi melalui harga minyak yang lebih tinggi dan meningkatkan tekanan pada akaun semasa (rekod aliran masuk/keluar wang negara daripada perdagangan dan perkhidmatan) serta lira Türkiye.

Perubahan Pembiayaan Dasar

Pada 1 Mac 2026, CBRT menghentikan lelongan repo satu minggu (pinjaman jangka pendek dengan cagaran) dan berkata ia akan membiayai sistem melalui kadar pinjaman semalaman 40% (kadar faedah untuk pinjaman sehari), yang digambarkan sebagai 300 mata asas (300 bps = 3%) di atas kadar dasar, tanpa tarikh tamat. CBRT juga mengumumkan ia akan menjalankan transaksi jualan hadapan pertukaran asing (FX forward = kontrak untuk beli/jual mata wang pada tarikh masa depan pada kadar yang dipersetujui) yang diselesaikan dalam TRY (dibayar/dikira dalam lira Türkiye), bertujuan menyokong fungsi pasaran pertukaran asing (FX market = pasaran tukar mata wang) agar berjalan lancar. Inflasi juga dilihat sebagai had kepada pelonggaran dasar: CPI utama (headline CPI = inflasi keseluruhan termasuk semua barangan) naik kepada 31.53% tahun ke tahun (y/y = dibandingkan dengan bulan sama tahun lalu) pada Februari daripada 30.65% pada Januari, manakala inflasi teras (core inflation = inflasi tanpa item yang sangat berubah-ubah seperti makanan/tenaga) berada sekitar 33% sepanjang 12 bulan lalu. Tindakan terbaru bank pusat, yang menaikkan kos pembiayaan kepada 40% secara tidak langsung melalui kenaikan “senyap” (stealth hike = naikkan kos tanpa umumkan naik kadar dasar), telah mengubah jangkaan untuk mesyuarat 12 Mac, mengalihkan andaian utama kepada kekal pada 37% bukannya pemotongan, ketika konflik di Timur Tengah meningkat dan boleh memberi kesan kepada Türkiye.

Jangkaan Turun Naik Pasaran

Ketidakpastian yang meningkat dijangka menaikkan turun naik tersirat (implied volatility = ukuran jangkaan pasaran tentang besar kecil pergerakan harga) dalam opsyen USD/TRY (opsyen = kontrak hak, bukan wajib, untuk beli/jual); turun naik satu bulan baru-baru ini meningkat menghampiri 30%, menunjukkan tekanan tinggi, dan strategi yang bersedia untuk pergerakan lebih besar mungkin mendapat manfaat apabila sikap berhati-hati CBRT bertembung dengan tekanan geopolitik ke atas lira. Risiko sudah kelihatan di pasaran: minyak mentah Brent melonjak melepasi AS$95 setong, meningkatkan risiko inflasi bagi negara pengimport tenaga, manakala spread CDS 5 tahun (CDS = insurans risiko gagal bayar; spread = kos premium) melebar kira-kira 40 mata asas kepada 345 mata asas dalam beberapa hari, menandakan premium risiko (risk premia = pulangan tambahan yang diminta pelabur kerana risiko) lebih tinggi untuk aset Türkiye. Bagi pasaran kadar, keluk hadapan lira (forward curve = jangkaan kadar/pertukaran pada masa depan) mungkin perlu dilaras semula kepada laluan kadar tinggi lebih lama, memaksa penutupan posisi yang menjangka pemotongan; membayar kadar tetap pada swap kadar faedah jangka pendek (swap = kontrak tukar aliran bayaran faedah; bayar tetap = memilih kadar tetap berbanding kadar berubah) dianggap lebih munasabah dalam perubahan ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets