TD Securities memperkirakan data pasar tenaga kerja Inggris untuk Februari menunjukkan stabil, dengan tingkat pengangguran turun tipis ke 5,1% dibanding 5,2% sebelumnya dan perkiraan pasar 5,2%. Bank ini juga memproyeksikan penambahan lapangan kerja 50 ribu, dibanding perkiraan pasar 35 ribu dan angka sebelumnya 84 ribu.
Bank tersebut memperkirakan pertumbuhan upah melambat di berbagai ukuran. Mereka melihat AWE (Average Weekly Earnings, rata-rata pendapatan mingguan) di 3,6% (3m/y, perubahan rata-rata tiga bulan dibanding periode yang sama tahun sebelumnya), AWE tidak termasuk bonus di 3,5% (3m/y), dan pertumbuhan pendapatan sektor swasta di 3,2% (3m/y), sejalan dengan konsensus (perkiraan rata-rata analis/pasar).
Implikasi Kebijakan Moneter
Karena angka ini berasal dari sebelum konflik Iran dan data tenaga kerja biasanya keluar lebih lambat (mencerminkan kondisi beberapa waktu sebelumnya), TD Securities menilai MPC (Monetary Policy Committee, komite Bank of England yang menentukan suku bunga) bisa lebih fokus pada ekspektasi inflasi (perkiraan inflasi ke depan) ketimbang tren upah saat ini. Artikel tersebut menyebut dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau editor.
Melihat ke belakang, data pasar tenaga kerja Februari menunjukkan kondisi yang stabil seperti perkiraan, dengan pertumbuhan upah melambat. Saat itu, hal ini mengindikasikan Bank of England lebih leluasa mempertimbangkan pelonggaran kebijakan (misalnya menurunkan suku bunga). Namun, pandangan sebelum konflik itu kini tertutup oleh tekanan geopolitik dan inflasi yang lebih mendesak.
Konflik terbaru memicu guncangan di pasar energi, dengan Brent crude futures (kontrak berjangka minyak Brent, yaitu harga kesepakatan beli/jual di masa depan) melesat melewati US$110 per barel untuk pertama kalinya sejak akhir 2022. Akibatnya, ekspektasi inflasi di Inggris naik, dengan survei YouGov terbaru untuk April menunjukkan ekspektasi lima tahun naik ke 4,2%. Ini memaksa MPC fokus pada inflasi, sehingga data upah lama menjadi kurang penting.
Bagi TD Securities, ini berarti perhatian utama ada pada volatilitas (tingkat naik-turun harga), karena arah suku bunga Inggris kini sangat tidak pasti. Implied volatility (volatilitas tersirat, yaitu perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi sterling tenor tiga bulan sudah melonjak ke level yang mengingatkan pada krisis “mini-budget” 2022. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari pergerakan harga besar, karena bank sentral terjepit antara potensi perlambatan ekonomi dan guncangan inflasi baru.
Penyesuaian Ulang Harga di Pasar Suku Bunga
Pasar futures suku bunga (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi suku bunga ke depan) mengubah penetapan harganya secara agresif dalam beberapa pekan terakhir. Terlihat pelaku pasar menghapus peluang pemangkasan suku bunga pada 2026, dan kini memasukkan probabilitas 40% untuk kenaikan suku bunga lagi pada Agustus. Ini mengarah pada posisi “higher for longer” (suku bunga tinggi lebih lama) menggunakan SONIA futures (kontrak berjangka berbasis SONIA, suku bunga acuan overnight Inggris) atau paying fixed pada interest rate swaps (swap suku bunga; “pay fixed” berarti membayar bunga tetap dan menerima bunga mengambang) untuk lindung nilai terhadap kenaikan biaya pinjaman.
Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.
